20231113-华龙证券-煤炭行业周报_煤炭需求逐步转旺_继续关注煤价变化_14页_2mb

煤炭行业周报总结

核心观点

11月冷空气到来，煤炭需求逐步从淡转旺，煤价近日止跌企稳。随着冬季取暖负荷提升，电厂日耗增加，询货增多，煤价有望逐步止跌企稳。煤炭行业具备资源优势，现金流充沛，安全边际高。后续需关注下游需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。

主要观点

1. 供给端

• 煤矿产区延续安监强监管状态，重点督查煤矿重大隐患整改情况，预计该状态将延续至年底。
• 严格的安全监管可能对煤炭供应产生影响，需关注政策变化对产能的限制。

2. 需求端

• 冬季采暖和电力需求将推动煤炭市场需求增长。居民冬季采暖需求增加，地方电厂和热电联产用煤需求上升。
• 西南水电区进入枯水期，火电压力加大，电煤消费增长。
• 国际油价高位波动背景下，化工行业用煤需求看好，周耗煤呈增加趋势。

3. 库存及价格

• 煤炭库存充足，市场虽有转好迹象，但因供应充足和库存高位，煤价波动不大。
• 港口煤价预计在930-1000元/吨之间波动运行。
• 动力煤价格整体下行，但近期企稳；焦煤价格有所回升，部分海外焦煤价格涨幅明显。

关键信息

动力煤价格

• 截至2023年11月08日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价为735元/吨，同比下降0.68%。
• 截至2023年11月10日，CCTD综合交易价为754元/吨，同比下降7.26%。
• 截至2023年11月03日，黄陵坑口价为770元/吨，同比下降25.24%；大同坑口价为760元/吨，同比下降37.40%。
• 海外动力煤价格：纽卡斯尔NEWC现货价120.53美元/吨，同比下降66.71%；欧洲ARA港现货价113.50美元/吨，同比下降65.08%；理查德RB现货价125.25美元/吨，同比下降40.36%。

焦煤价格

• 主焦煤（京唐港、山西产）价格为2410元/吨，同比上升1%。
• 主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格为2360元/吨，同比持平。
• 澳大利亚峰景矿焦煤价格为381.50美元/吨，同比上升14%。
• 炼焦煤库存：三港口合计216.32万吨，同比上升114%；六港口合计216.32万吨，同比上升105%；247家样本企业库存747.83万吨，同比下降7%。

下游需求情况

• 全社会用电量持续增长，火电发电量同比由降转增。
• 螺纹钢价格同比上升2.05%，水泥价格同比下降22.14%。

投资建议

• 重点关注：具备边际改善的焦煤板块，推荐山西焦煤（000983.SZ）、淮北矿业（600985.SH）。
• 关注：坐拥海外煤矿资源的兖矿能源（600188.SH）以及高股息的中国神华（601088.SH）。

风险提示

1. 煤炭产能大量释放，可能导致供大于求，煤价大幅下跌。
2. 煤矿安全事故可能影响供应，进而影响经营业绩。
3. 新能源替代传统能源趋势可能抑制煤炭需求。
4. 生产成本上升压力较大，可能影响盈利能力。
5. 宏观经济波动风险，煤炭行业与电力、冶金、建材、化工等行业密切相关。

行业动态

• 《煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量基准》印发，进一步规范安全监管执法。
• 中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥强调确保能源安全稳定供应，支持增产增供。
• 内蒙古纳林希里矿区总体规划获批，该矿区规划总面积591平方公里，煤炭资源量103亿吨。

重点公司盈利预测（节选）

市场表现

• 中信一级煤炭行业周涨幅0.71%，高于同期上证综指涨幅0.27%。
• 动力煤板块涨幅2.72%，炼焦煤板块涨幅3.38%，焦炭板块涨幅3.90%。
• 个股涨幅前五：云煤能源（19.66%）、安泰集团（9.80%）、郑州煤电（7.66%）、陕西黑猫（7.40%）、云维股份（6.27%）。
• 个股跌幅前五：淮河能源（-1.57%）、永泰能源（0.00%）、电投能源（0.07%）、甘肃能化（0.63%）、金能科技（1.34%）。

上市公司公告摘要

• 淮北矿业：焦炭业务亏损收窄，成本控制措施包括计提治理基金、效益工资降低、征迁支出减少等。
• 盘江股份：2023年1-3季度实现营业总收入76.19亿元，利润总额9.79亿元，毛利率31.27%。
• 开深股份：通过增资建设化工新材料中试及产业化示范基地，注入资本金33,508.59万元。

投资评级说明

• 股票评级：买入（+10%）、增持（+5%-10%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%~-10%）、卖出（-10%以上）。
• 行业评级：推荐（行业指数领先沪深300）、中性（行业指数跟随沪深300）、回避（行业指数落后沪深300）。

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