20181217-申万宏源-煤炭行业周报_大范围雨雪天气促需求反弹_进口政策变化成煤价涨跌关键因素_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.12.10-2018.12.16）

核心内容

本报告分析了2018年12月中旬煤炭行业的主要情况，重点围绕动力煤、炼焦煤、无烟煤和喷吹煤的价格变化，以及进口政策、港口运营、电厂需求和海运费波动等因素对煤价的影响。

主要观点

• 动力煤需求回升：南方持续雨雪天气推动电厂日耗上升，带动动力煤价格企稳反弹。然而，中下游库存仍较高，对煤价形成压力。
• 进口政策影响煤价：煤炭产地新增产能释放和运力增加导致沿海供需宽松，进口煤政策变化成为煤价涨跌的关键因素，预计进口将受到进一步管制以维持供需平衡。
• 炼焦煤价格承压：尽管炼焦煤因长协季度定价维持高位，但钢价下跌影响了焦煤焦炭价格，导致产业链投资逻辑受损。
• 无烟煤与喷吹煤价格稳定：无烟煤和喷吹煤价格保持稳定，未出现明显波动。
• 国际油价与煤价关系：国际油价与国内煤价比值小幅上升，但整体仍处于震荡状态，对煤价影响有限。
• 港口吞吐量下降：秦港因封航影响，调出量下降，库存上升；广州港库存下降。运力积压导致海运费价格下跌。
• 投资建议：看好动力煤板块，推荐中国神华和陕西煤业，因其处于低估值状态且具备高分红、高股息特性；同时推荐中煤能源，因其现代煤化工煤制烯烃业务受益于烯烃价格高位震荡。

关键信息

动力煤市场

• 需求回升：南方雨雪天气推动电厂日耗上升，六大电厂日均耗煤环比增加10.34万吨至69.42万吨/日，增幅17.50%。
• 库存变化：六大电厂库存环比下降21.94万吨至1779.38万吨，降幅1.22%；存煤可用天数下降至25.63天。
• 价格波动：
  • 山西大同动力煤价格环比持平。
  • 内蒙古动力煤价格环比持平。
  • 山东兖州动力煤价格环比持平。
  • 环渤海港口动力煤价格指数环比持平。
  • CCTD秦港5500大卡动力煤价格环比小幅下跌。
  • 中国沿海电煤采购指数环比小幅下跌。
  • 国际动力煤价格指数环比小幅上涨。

炼焦煤市场

• 价格稳中有跌：山西、河北等地炼焦煤价格环比持平，山东鲁西南部分炼焦煤价格小幅下跌。
• 需求下滑：进入环保限产季节，焦煤需求下滑，焦炭供需两弱，价格持续高位盘整。

无烟煤市场

• 价格稳定：阳泉、晋城等地无烟煤价格环比持平。

喷吹煤市场

• 价格稳定：阳泉、长治等地喷吹煤价格环比持平。

国际原油市场

• 价格震荡：布伦特原油价格环比下跌1美元/桶至60.41美元/桶。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为2.43，环比上涨0.03点；与国内煤价比值为2.98，环比上涨0.06点。

港口运营情况

• 秦港吞吐量下降：秦港煤炭日均调入量下降5.04%，调出量下降4.19%；库存上升8.42%。
• 广州港库存下降：库存下降8.04%。
• 封航影响：秦港频繁封航，导致调出量下降，但东南沿海冷空气推动成交活跃。

运输市场

• 海运费波动：国内主要航线平均海运费环比下跌7.53%；澳洲-中国海运费上涨38.66%。
• 运力积压：环渤海和长江下游部分港口封航，导致运力供应受阻，运价承压下跌。

投资建议

• 动力煤：推荐中国神华和陕西煤业，因其处于低估值状态，具备高分红、高股息特性。
• 现代煤化工：推荐中煤能源，因其煤制烯烃业务受益于烯烃价格高位震荡。

表格摘要

图表目录（摘要）

• 图1-4：展示山西、内蒙古、山东、河北等地动力煤及炼焦煤价格变化。
• 图5-8：反映山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格走势。
• 图9-10：展示阳泉、晋城无烟煤价格情况。
• 图11-12：呈现阳泉、长治喷吹煤价格数据。
• 图13-16：展示国际油价与煤价比值变化。
• 图17-18：反映秦港煤炭库存及调出量变化。
• 图19-20：展示六大电厂日均耗煤及库存变化。
• 图21-22：呈现国内及国际海运费价格波动情况。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断投资决策，投资有风险，需谨慎对待。