> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤价震荡运行，把握淡季回调机遇总结 ## 核心内容 2026年3月2日至8日期间，煤炭市场整体呈现震荡运行态势，动力煤与炼焦煤价格均有分化，二级市场煤炭板块表现优于大盘。在地缘冲突和能源安全背景下，煤炭行业受到市场关注，行业评级为“看好”。 ## 主要观点 ### 动力煤市场 - **价格波动**：本周动力煤各环节价格呈现震荡波动态势，港口价格小幅下降，产地有涨有跌，国际价格下降。 - **短期展望**：节后需求稳步复苏，煤价有望延续震荡运行。 - **中长期趋势**：国内供给约束与全球能源格局偏紧背景下，煤价将向合理区间修复，维持窄幅震荡。 - **供需结构**：国内主产区煤矿复产推进，但受安全监管影响，产能释放受限；进口端因政策收紧、斋月及地缘冲突，成本上升，进口补充减弱。 - **需求端**：火电需求回升，但非电领域如化工保持韧性，水泥行业仍处淡季，整体需求偏弱。 - **库存情况**：港口库存小幅上升，但仍低于去年同期；电厂库存增加，可用天数减少，采购以长协为主。 ### 炼焦煤市场 - **价格回调**：本周炼焦煤各环节价格普遍回调，港口、产地及国际价格均出现下跌。 - **短期影响**：供强需弱格局主导价格走势，市场交投氛围低迷，价格承压运行。 - **中长期预期**：随着钢铁行业旺季临近，终端需求有望复苏，铁水产量提升将带动焦煤需求回暖；海外供给受地缘冲突影响存在收缩预期，价格具备修复基础。 - **供需结构**：上游库存下降，下游焦企与钢厂库存同步减少，采购以刚需为主，后期需求恢复或支撑价格。 - **行业动态**：安全监管常态化推进，煤炭企业推进智能化改造与资源整合，行业集中度提升。 ## 关键信息 ### 市场表现 - A股市场呈现资源周期板块强势领涨、成长与消费板块回调的结构性分化。 - 煤炭板块周涨幅达3.79%，跑赢大盘。 - 个股方面，中煤能源、兖矿能源、中国神华涨幅居前。 ### 海运情况 - 海运价格整体下降，但运量有所增加，显示运输市场活跃度提升。 ### 行业资讯 - **山西能源转型**：新能源和清洁能源装机占比首次超过煤电，智能化煤矿数量提升，煤炭产量稳定增长。 - **陕西能源**：公司总产能达4000万吨/年，多个发电项目有序推进，容量电价机制增强煤电战略价值。 - **云南煤矿**：截至2025年底，云南煤矿产能达7369万吨/年。 - **中国煤炭产量**：2025年原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%。 - **全球煤炭需求**：2025年全球煤炭需求增长0.5%，接近历史峰值，但长期趋势为温和下降。 - **山西吕梁煤矿**：瓦斯治理成效显著，煤矿安全形势改善。 ### 公司公告 - **恒源煤电**：计划回购股份，但尚未实施。 - **金能科技**：为子公司提供担保，总额达108,878.60万元，存在财务风险。 - **昊华能源**：与京能融资租赁开展设备售后回租，金额不超过5.98亿元。 - **永泰能源**：已启动股份回购，累计回购350万股。 - **平煤股份**：可转债转股计划，转股价格为7.52元/股。 ## 投资建议 - **市场风格**：资金向地缘风险受益资产集中，煤炭板块受益明显。 - **行业评级**：看好煤炭行业未来6-12个月的表现，行业指数有望强于市场基准。 - **投资逻辑**：煤炭作为能源安全的重要保障，其价格具备修复基础，市场情绪与政策支持对行业有利。 ## 风险提示 - **终端需求回落**：若需求不及预期，煤价可能承压。 - **板块轮动加快**：市场风格可能快速切换，影响煤炭板块表现。 - **突发利空**：地缘冲突或政策变动可能对市场造成冲击。 ## 结构总结 ### 一、市场表现 - A股市场结构性分化，资源周期板块领涨。 - 煤炭板块周涨幅达3.79%，跑赢大盘。 - 主要煤炭公司表现分化，部分公司启动回购计划。 ### 二、动力煤市场 - 价格震荡波动，港口、产地及国际价格均有下降。 - 短期需求复苏，中长期供需偏紧，价格有望修复。 - 供需结构偏紧，库存小幅上升，但整体可控。 ### 三、炼焦煤市场 - 价格普遍回调，供需格局承压。 - 短期供强需弱，中长期需求回暖，价格具备修复基础。 - 上下游库存下降，采购以刚需为主，后期需求恢复或支撑价格。 ### 四、海运情况 - 海运价格下降，但运量增加，显示市场活跃度提升。 ### 五、行业资讯 - 山西能源转型加速，新能源占比提升。 - 陕西、云南煤矿产能稳步增长，行业持续发展。 - 全球煤炭需求高位震荡，长期温和下降趋势明确。 ### 六、投资建议 - 煤炭行业具备投资价值，建议关注。 - 市场风格向资源板块集中，资金避险情绪升温。 ### 七、风险提示 - 终端需求回落、板块轮动加快、突发利空等风险需警惕。