20231120-华龙证券-煤炭行业周报_煤炭需求以刚需为主_持续关注煤价变化_15页_1mb

煤炭行业周报总结

关键发现与投资要点

报告强调煤炭行业供给持续宽松，下游需求以刚需为主，导致煤价阶段性波动。维持行业“推荐”评级。供给过剩和高库存抑制了煤价上涨，港口煤价在短期因素影响下企稳回弹，但整体趋缓。

供给端分析

• 全球数据表明，10月份原煤产量同比增长54%，1-10月累计增长32%。
• 进口煤炭大幅增加，前10个月进口384亿吨，预计全年可能突破4亿吨，进一步宽松供给。

需求端分析

• 终端需求以刚需为主，存煤水平高，采购节奏放缓。
• 冷空气影响减弱，日耗回落，去库过程持续，需求释放有限。

库存与价格情况

• 全国统调电厂存煤达198亿吨，库存可用天数近26天，高位运行抑制煤价。
• 动力煤价格同比大幅下降，如秦皇岛Q5500平仓价同比下降68%。
• 炼焦煤价格相对平稳，但部分港口库存上升。

投资建议

• 推荐炼焦煤板块，重点关注边际改善的公司，如山西焦煤和兖矿能源。
• 坐拥海外资源的企业和高股息个股亦可关注。

风险提示

• 产能释放可能导致供需失衡。
• 煤矿安全事故、数据引用风险、成本上升和宏观经济波动等风险需密切关注。