20211109-国金证券-电力_煤气及水等公用事业行业研究_央行推出碳减排支持工具_多环节利好新能源发展_3页_482kb

电力、煤气及水等公用事业行业研究报告总结

核心内容

人民银行于11月8日推出碳减排支持工具，旨在通过“先借后贷”的机制，引导金融机构加大对清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的资金支持。该工具为全国性金融机构提供流动性支持，按贷款本金的60%给予1.75%的利率支持，期限为1年，可展期两次。此举将有效降低金融机构的融资成本，提升其对新能源企业的支持意愿。

主要观点

1. 政策导向明确，支持力度大

• 碳减排支持工具明确支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等方向。
• 通过“先借后贷”机制，确保资金直达企业，提升政策执行效率。
• 流动性支持比例为60%，利率为1.75%，显著低于MLF利率（2.95%），对银行而言具有吸引力。

2. 降低融资成本，利好优质民营企业

• 民营企业融资成本通常为银行内部基准利率+浮动利率，高于LPR。
• 工具实施后，重点民营企业的融资成本将接近LPR，显著缓解资金压力。
• 有助于改善盈利状况，加快产能建设，推动行业优质民企成长。

3. 促进央企转型与布局，加速新型电力系统建设

• 对传统火电企业，工具可助力其进行改造升级，提升运行效率。
• 对新能源运营商，流动性改善将加快风光等项目的建设进度，促进抽水蓄能、高效储能等领域发展。
• 节能环保技术的应用将提升大工业领域的效率，降低能耗。

4. 产业链协同发展，盈利空间有望扩大

• 新能源运营商的盈利改善将带动上游设备商需求增长。
• 风光等新能源成本持续下降，上网电价下行对盈利形成压力，工具的推出可缓解这一趋势。
• 设备商利润空间有望扩大，产业链整体发展加速。

关键信息

• 支持领域：清洁能源、节能环保、碳减排技术。
• 支持方式：金融机构先向企业发放碳减排贷款，人民银行按贷款本金60%提供流动性支持。
• 利率与期限：利率为1.75%，期限1年，可展期两次。
• 受益企业：建议关注三峡能源、龙源电力、福能股份、中闽能源等新能源运营商；以及中国电建等抽水蓄能企业。
• 风险提示：
  • 支持工具持续性波动风险；
  • 银行贷款不良增加风险；
  • 民营企业发展进度不及预期。

投资建议

• 行业评级：买入（预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上）。
• 公司评级：买入（预期未来6-12个月内公司股价上涨幅度在15%以上）。

特别声明

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