20211109-天风证券-宏观点评_碳减排工具的意义和影响_3页_291kb

报告摘要

碳减排工具是央行推出的一项结构性货币政策工具，旨在通过支持绿色贷款，推动清洁能源体系建设，降低长期滞胀风险。其意义不仅限于产业层面，还具备一定的货币政策效果。

产业意义：碳减排工具有助于加快清洁能源体系建设，优化产业结构，降低单位GDP能耗，缓解经济滞胀压力。
政策背景：2021年三季度我国经济面临滞胀压力，尤其在能耗控制方面存在问题。尽管“十一五”和“十二五”能耗目标已达成，但“十三五”因疫情未完成，“十四五”目标设定为单位GDP能耗下降13.5%，年均下降2.9%。
当前进展：截至2021年三季度末，清洁能源产业绿色贷款余额达3.79万亿元，同比增长7100亿元。预计2021年四季度至2022年全年绿色贷款增量约1万亿元，实际支持规模接近但略低于1万亿元。
货币政策效果：碳减排工具具备一般货币政策工具的降成本效应，通过低成本资金支持绿色项目，可置换部分MLF，类似20BP的降准效果，但释放节奏平缓，对流动性和资金成本的短期影响有限，中长期略偏积极。
对信用扩张的影响：碳减排工具支持的贷款规模占当前人民币信贷余额的0.42%、社融余额的0.26%，若其中1/3为新增信贷，可对社融增速拉动约0.1%。