20211219-国信证券-交运_中小盘行业周报_货运运价维持高位_快递旺季涨价兑现_23页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年12月19日发布的交运及中小盘行业周报，维持“超配”评级。报告主要分析了交通运输行业及中小盘个股的表现，对航运、航空、快递、物流及部分中小盘企业进行了详细点评，并给出了相应的投资建议。

主要观点

航运板块

• 行业趋势：航运运价维持高位，尤其是集装箱运输市场。新冠疫情对供应链的扰动仍在持续，集运市场高景气仍将维持。
• 价格与盈利：长协价格全面上涨，为2022年船公司业绩提供保障。中远海控作为行业龙头，PB估值处于历史底部，安全边际充足，推荐关注。
• 市场预期：未来行业价格战将缓和，利好龙头公司盈利。

航空机场板块

• 短期压力：疫情反复导致民航运营仍面临阶段性压力，但随着疫苗和特效药的普及，疫情终将过去。
• 长期预期：国门开放后，供需反转将推动票价上行，航空行业迎来高景气。推荐中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空。
• 机场表现：免税租金是机场业绩的核心驱动力，枢纽机场在国门开放后业绩有望显著改善。推荐上海机场、白云机场。

快递板块

• 行业现状：11月快递行业价格趋势健康，通达系公司如期涨价。行业价格战将缓和，利润有望回升。
• 政策影响：快递监管政策趋严，反对“内卷”，行业将进入良性竞争阶段。
• 企业表现：顺丰、圆通、韵达、中通、申通均受益于价格战缓和，推荐关注。

物流&中小盘板块

• 物流推荐：密尔克卫业绩持续增长，利润率稳定，推荐买入。嘉诚国际值得关注。
• 中小盘个股：
  • 双星新材：受益于新材料需求增长，产品结构优化，盈利能力提升，推荐买入。
  • 久祺股份：自行车ODM龙头，布局电动自行车、跨境电商与自有品牌，成长性强，推荐买入。
  • 安利股份：国内合成革行业领军企业，推出环保型产品，利润率有望提升，推荐买入。
  • 浙江自然：户外用品龙头，产品覆盖广泛，自主品牌发展迅速，推荐买入。
  • 牧高笛：露营产品渗透加速，品牌价值提升，推荐增持。
  • 凯立新材：贵金属催化剂领域领先，技术优势明显，推荐增持。
  • 宏华数科：数码印花设备与墨水龙头，技术全球领先，推荐买入。

关键信息

行业表现

• 本周交运板块整体下跌，但表现优于沪深300指数。
• 公交板块涨幅最大，达5.9%；物流和铁路板块涨幅分别为3.5%和1.8%。
• 涨幅前五个股为：龙洲股份（+61.2%）、福然德（+61.0%）、富临运业（+56.2%）、西上海（+23.7%）、原尚股份（+20.6%）。
• 跌幅前五个股为：飞力达（-10.2%）、华贸物流（-7.7%）、上海机场（-6.2%）、山东高速（-5.9%）、华鹏飞（-5.0%）。

投资建议

• 推荐：中远海控、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、密尔克卫。
• 关注：嘉诚国际、京沪高铁、牧高笛、中际联合、凯立新材。

风险提示

• 宏观经济风险：复苏不及预期。
• 疫情反复：对航空、快递等行业造成阶段性影响。
• 油价与汇率波动：对航运和物流行业有较大影响。
• 行业竞争与整合风险：快递行业整合难度大，需关注极兔收购百世后的效果。
• 客户与产能风险：部分企业面临客户拓展和产能扩张不及预期的风险。

投资评级说明

总结

本报告认为，2021-2022年的疫情反复仍是主导交运板块投资情绪的核心因素。尽管短期存在不确定性，但长期来看，航运、航空、快递及物流行业均有望迎来复苏和增长。推荐关注中远海控、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、密尔克卫等龙头企业，同时关注中小盘个股如双星新材、久祺股份、安利股份、浙江自然、牧高笛、凯立新材等的高成长性。