20220306-国信证券-交运中小盘行业周报_快递用工面临监管强化_疫情防控措施有望持续改进_26页_927kb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了交通运输及中小盘行业的市场表现、投资观点、行业数据和重点公司盈利预测，旨在为投资者提供行业趋势及个股推荐的参考。

主要观点

航运

• 运价回调：本周CCFI综合指数报3388.6点，环比下跌1.1%，其中美西航线和欧线分别下跌0.5%和1.1%。
• 短期波动不等于景气度下降：认为运价回落不等于集运景气度下降，应关注3月下旬及4月初运价表现。
• 4月长协签订：4月美线长协签订将对全年集运行业盈利能力产生重要影响，预期行业盈利改善。

航空机场

• 疫情压力犹存：当前国内疫情防控政策依然严格，航空业仍面临阶段性压力。
• 复苏预期增强：随着疫苗接种率提升和特效药研发进展，航空业复苏预期持续增强。
• 推荐公司：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
• 机场价值提升：枢纽机场的流量垄断地位和优质消费场景未受疫情影响，国门开放后机场业绩有望大幅改善，推荐上海机场、白云机场。

快递

• 价格战缓和：2022年快递行业价格战维持缓和态势，龙头公司利润将进入修复周期。
• 政策影响：政策加强监管，未来快递用工企业面临人力成本上升压力。
• 推荐公司：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中通快递。
• 顺丰激励：顺丰公告回购股份并实施股权激励，反映公司对未来的信心，当前估值合理。

物流&中小盘

• 推荐个股：密尔克卫、华贸物流、双星新材、宏华数科、浙江自然、久祺股份、安利股份。
• 物流行业前景：随着中国及亚洲地区生产消费占比提升，化工危化物流集中度有望加速提升。
• 中小盘成长性：继续推荐具备成长性、估值合理和边际变化的中小市值个股。

关键信息

• 市场走势：本周交运板块上涨3.65%，跑赢沪深300指数5.33个百分点。
• 个股表现：锦州港、天顺股份、宁波海运、长久物流、炬申股份涨幅居前；蔚蓝锂芯、海晨股份、江西长运、*ST德新、三羊马跌幅居前。
• 投资建议：推荐密尔克卫、顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中国国航、春秋航空、上海机场，关注嘉诚国际。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价和汇率剧烈波动。

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据概览

• 运价趋势：CCFI、SCFI、BDI等运价指数均呈现回调趋势。
• 市场容量：中国第三方精细化工物流市场容量超3000亿，危化品占比近20%。
• 产品结构优化：双星新材、宏华数科等公司通过产品结构优化和产能扩张提升盈利能力。

中小盘投资建议

• 推荐个股：双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份、安利股份。
• 成长性与估值：继续关注成长性与估值匹配的个股，尤其是具备持续成长和复利效应的公司。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期。
• 疫情反复：对行业造成不确定性。
• 油价汇率波动：可能影响行业盈利。

投资建议

• 交运板块：集运高位运行、快递竞争缓和及整合是大概率事件，航空机场适合长期布局。
• 中小盘个股：沿估值合理、边际变化和成长可持续的主线，推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。

重点公司分析

• 密尔克卫：预计2022-2024年盈利分别为6.4、9.9和14.7亿元，给予50-52倍估值，对应市值320-333亿，维持“买入”评级。
• 双星新材：预计2021-2023年归母净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿，给予“买入”评级，目标价42.8元。
• 宏华数科：预计2021-2023年净利润分别为2.3亿、3.5亿、5.3亿，给予“买入”评级，目标价46.5-50.5元。
• 浙江自然：预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，给予“买入”评级，目标价70-81亿元。
• 牧高笛：预计2021-2023年净利润分别为0.9亿、1.2亿、1.6亿，给予“增持”评级，目标价28-30亿元。
• 久祺股份：预计2021-2023年归母净利分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿，给予“买入”评级，目标价46.5-50.5元。
• 安利股份：预计2021-2023年净利润分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿，给予“买入”评级，目标价22.9-25.0元。

行业趋势与展望

• 交运行业：疫情反复仍是主导因素，预计未来疫情消退后，人、物、货的自由流动将逐步恢复，集运、快递、航空机场将出现结构性改善。
• 中小盘成长性：重点推荐具备成长性、估值合理和边际变化的中小市值个股，关注其长期投资价值。

重点报告回顾

• 密尔克卫：分析其“物流+分销”模式加速扩张，预计未来三年增长中枢为50%，给予“买入”评级。
• 安利股份：突破环保型产品，客户结构与利润率改善，给予“买入”评级。
• 牧高笛：关注品牌拐点，预计未来净利润增长，给予“增持”评级。
• 久祺股份：布局电动自行车、跨境电商及自有品牌，给予“买入”评级。
• 顺丰控股：四季度盈利能力快速修复，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响行业整体表现。
• 疫情反复：对交运行业造成持续影响。
• 油价与汇率波动：可能对行业成本及盈利产生重大影响。

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。