20220109-国信证券-交运_中小盘行业周报_高质量发展成快递主线_民航十四五规划出台_23页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告主要围绕交通运输及中小盘行业进行分析，强调在疫情反复背景下，行业面临挑战但具备长期投资价值。报告指出，交运板块整体呈超配状态，重点推荐航运、航空、快递、物流等细分领域，并对部分中小盘个股进行深入分析。

主要观点

航运板块

• 行业表现：本周SCFI综合指数上涨1.2%，显示集运市场仍保持高景气。
• 基本面分析：疫情反复导致供应链恢复缓慢，集运运价有望维持高位。船公司与货代重新分配利益，长协价格全面上涨，预计2022年船公司业绩将显著改善。
• 投资建议：继续推荐A股集装箱运输龙头中远海控，其PB估值处于历史底部，安全边际足。

航空机场板块

• 政策背景：民航“十四五”规划出台，预计至2025年旅客运输量年化增速5.9%，货邮运输量年化增速3.9%。
• 市场预期：疫情终将结束，国门重启将带来供需反转，推动票价上行。目前各航司PB估值处于历史中枢附近，仍有提升空间。
• 投资建议：推荐三大航、春秋航空、吉祥航空，以及上海机场、白云机场。

快递板块

• 行业趋势：2022年快递行业增长预计明显放缓，但价格战将维持缓和，快递公司利润有望回升。
• 政策影响：国家邮政局推动行业高质量发展，反对“内卷”，促进服务竞争。
• 投资建议：继续推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递，建议跟踪价格变化趋势。

物流&中小盘板块

• 物流行业：推荐密尔克卫，其三季度业绩超预期，毛利率企稳，具备增长潜力。
• 中小盘个股：重点推荐双星新材、久祺股份、安利股份、牧高笛、宏华数科、浙江自然等，这些公司具备成长性和估值优势。

关键信息

行业数据

• 航运：SCFI综合指数报5109.60点，环比涨1.2%。
• 航空：预计至2025年，旅客运输量达到9.3亿人次，货邮运输量达到950万吨。
• 快递：2022年快递业务收入预计完成1.16万亿元，同比增长12%左右。

个股表现

• 涨幅前五：盛航股份（+12.3%）、上港集团（+12.0%）、中谷物流（+11.4%）、三峡旅游（+9.4%）、海晨股份（+9.0%）。
• 跌幅前五：蔚蓝锂芯（-15.8%）、密尔克卫（-8.8%）、怡亚通（-7.1%）、宏川智慧（-5.3%）、东航物流（-4.3%）。

投资建议

• 交运板块：推荐密尔克卫、中远海控、顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中国国航、春秋航空、上海机场，关注嘉诚国际。
• 中小盘板块：推荐双星新材、久祺股份、安利股份、牧高笛、宏华数科、浙江自然，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价与汇率剧烈波动

评级定义

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观、公正，不受第三方影响。

附注

本报告仅供国信证券客户使用，未经书面许可不得以任何形式使用、复制或传播。报告内容不代表完整观点，投资决策需自行判断并承担风险。