20220320-国信证券-交运中小盘行业周报_快递价格坚挺_持续推荐中小市值龙头_27页_848kb

交运中小盘行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于交通运输行业及中小市值个股，分析当前市场走势及行业动态，并提出相应的投资建议。报告指出，交运板块整体超配，主要关注点包括航运、航空、快递、物流及中小盘个股。

主要观点与关键信息

航运

• 市场表现：本周CCFI综合指数报3301.1点，环比下跌1.9%。美西航线下跌3.8%，欧线下跌1.9%。
• 行业分析：中国新年导致货量下降，为美国港口提供喘息机会。运价回落不等于行业景气度下降，应关注3月下旬及4月初的运价表现。
• 投资建议：4月美线长协签订将增强行业盈利改善的确定性，推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、春秋航空、上海机场、白云机场。

航空与机场

• 市场表现：本周交运板块整体下跌2.56%，航空板块下跌0.4%，机场板块上涨1.6%。
• 行业分析：中央政治局会议强调防疫工作，但疫情终将过去，供需反转及票价改革将刺激民航需求复苏。疫情对行业造成影响，但未来有望恢复。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空，机场板块推荐上海机场、白云机场。

快递

• 市场表现：本周快递板块表现分化，顺丰业务量增速下滑至1.6%，韵达、圆通、申通增速分别达31%、28%、39%。
• 行业分析：行业价格战维持缓和态势，龙头公司盈利修复逻辑持续兑现。2022年快递价格战将维持缓和，推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递。
• 投资建议：快递价格坚挺，继续推荐行业龙头。

物流 & 中小盘

• 物流板块：推荐密尔克卫，预计2022-2024年盈利分别为6.4亿、9.9亿、14.7亿，按PEG=1给予50-52倍估值。
• 中小盘个股：推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。

投资建议

交运板块

• 疫情散去及人、物、货自由流动是渐进过程，集运高位运行、快递竞争缓和、航空机场受干扰因素较多，适合长期布局。
• 化工危化物流受益于中国及亚洲地区生产消费占比提升，集中度有望加速提升。
• 推荐：密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、春秋航空、上海机场、白云机场、嘉诚国际。

中小盘个股

• 选择中小市值个股时，关注估值合理、边际变化及成长可持续。
• 推荐：双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份。
• 建议关注：先惠技术、中际联合、凯立新材。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价和汇率剧烈波动

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据概览

• 市场走势：本周交运指数下跌2.56%，跑输沪深300指数1.62个百分点。
• 个股表现：涨幅前五为德邦股份（+39.8%）、江西长运（+8.7%）、恒基达鑫（+7.8%）、山西路桥（+5.3%）、盛航股份（+5.1%）；跌幅前五为锦州港（-25.7%）、天顺股份（-24.4%）、普路通（-18.6%）、招商轮船（-11.2%）、东方嘉盛（-10.3%）。

近期重点报告回顾

• 密尔克卫：盈利加速增长，估值提升，推荐买入。
• 安利股份：产品升级，环保型材料需求增长，推荐买入。
• 牧高笛：露营市场加速渗透，品牌拐点临近，推荐增持。
• 久祺股份：电动自行车+跨境电商+自有品牌，高成长性，推荐买入。
• 圆通速递：业务量和收入增长显著，推荐买入。
• 顺丰控股：四季度盈利快速修复，推荐买入。

图表目录

• 图1：2021年初至今交运及沪深300走势
• 图2：2022年初至今交运及沪深300走势
• 图3：本周各子板块表现（2022.3.14-2022.3.18）
• 图4：本月各子板块表现（2022.3.1-2022.3.18）
• 图5-图20：各行业指数及价格走势

总结

• 交运板块整体超配，主要受益于疫情后复苏预期及行业整合。
• 快递行业价格战缓和，龙头公司盈利修复逻辑持续兑现。
• 航空与机场板块受疫情干扰，但长期增长潜力较大。
• 物流板块推荐密尔克卫，受益于国内化工市场增长及政策支持。
• 中小盘个股推荐关注成长性与估值合理性的结合，如双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份。

风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价汇率剧烈波动。