20170405-华创证券-环保行业周报_设立雄安新区_京津冀环境治理再升级_12页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周环保行业整体表现弱于市场，华创环保指数下跌3.13%，而沪深300指数仅下跌0.96%。环保子行业中，固废表现相对较优，而水处理和大气治理跌幅较大。部分个股表现突出，如天壕环境、富春环保、三维丝、中电环保和中再资环涨幅居前；德创环保、博天环境和海峡环保跌幅居前。

雄安新区的设立推动了京津冀地区的环境治理升级，特别是对白洋淀水生态环境的保护成为重点。预计白洋淀流域生态修复治理市场空间约为300亿元，项目经验丰富的运营服务商将更受青睐。

主要观点

1. 雄安新区的设立带来环保投资机会

• 雄安新区建设将注重环保生态理念，避免先污染后治理。
• 白洋淀作为“华北之肺”，其水生态环境保护是重点任务。
• 国家发展改革委提出将白洋淀流域生态修复作为重大工程，预计采用PPP模式，选择有经验的运营服务商。
• 建议关注碧水源、铁汉生态等公司。

2. 确定性受益标的推荐

• 先河环保：

  • 河北本地环保龙头企业，受益于京津冀大气治理。
  • 在VOCs综合治理方面具有领先技术优势。
  • 与雄县人民政府签署合作框架协议，负责包装印刷行业VOCs治理，项目投资额约18亿元。

• 长青集团：

  • 在京津冀地区储备多个集中供热项目，其中雄县经济开发区项目已获核准，总投资5.3亿元。
  • 一期项目投资3.5亿元，年供蒸汽129.6万吨，预计2018年投产。
  • 集中供热项目对业绩有积极影响。

行业动态

1. 高能环境年报点评

• 2016年营收15.65亿元，同比增长53.63%；净利润1.56亿元，同比增长47.09%。
• 环境修复板块增长显著，毛利率提升。
• 在手订单超过30亿元，预计2017年业绩持续高增长。
• 风险提示：投资运营项目较多造成资金压力。

2. 神雾环保年报点评

• 2016年营收31.25亿元，同比增长157.28%；净利润7.06亿元，同比增长289.47%。
• 技术研发投入大，专利数量增加，技术优势明显。
• 在手项目订单约150亿元，公司有望持续增长。
• 风险提示：工程进度、项目投产进度不达预期；应收账款回收风险。

3. 环保行业政策与项目进展

• 环保部空气质量督查：发现部分企业存在燃煤锅炉未清零、散乱污企业整治缓慢等问题。
• 国家发改委与住建部发布垃圾分类方案：推进垃圾分类，形成可复制、可推广的模式，2020年底前实现35%以上回收利用率。
• 排污许可制度：首批23家企业获得排污许可证，环保收费机制逐步完善，将提升环保企业的盈利能力。

4. 水治理进展

• 光大水务中标济南章丘区城乡供水一体化项目，投资约31亿元。
• 湖北省湖泊水质改善，但部分优良湖泊水质下降。
• 广州市计划2020年底前完成所有城中村管网改造。

5. 固废治理动态

• 盛运环保拟设立百亿环保产业并购基金，投资垃圾发电及相关环保企业。
• 北京市试点“大小桶”干湿分离模式，推动垃圾分类。

6. 大气治理进展

• 湖南省出台大气污染防治条例，涵盖煤炭控制、工业排放、机动车尾气控制等内容。
• 财政部公布2017年中央财政预算，大气污染防治经费增加35.9%，预计2017年环保投资达到峰值。

7. PPP项目加速落地

• 环保类PPP项目占全部入库项目20.7%，2017年水环境治理PPP市场空间释放。
• 主要参与公司包括传统水务集团、建筑类央企及园林生态公司。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐
• 推荐公司及评级：
  • 清新环境（002573.sz）：推荐
  • 神雾环保（300156.sz）：推荐
  • 高能环境（603588.sh）：推荐
  • 聚光科技（300203.sz）：推荐

风险提示

• 雄安新区设立后，原有项目执行存在不确定性。
• 工程进度、项目投产进度不达预期。
• 应收账款回收风险。
• 政策执行力度不足可能导致项目推进受阻。

数据概览

• 环保行业涨跌幅：

  • 固废：-1.73%
  • 综合环保：-2.32%
  • 智能监测：-2.75%
  • 大气：-3.52%
  • 水处理：-3.72%

• 个股涨跌幅：

  • 涨幅前五：天壕环境（+6.68%）、富春环保（+4.26%）、三维丝（+2.88%）、中电环保（+2.82%）、中再资环（+1.90%）
  • 跌幅前三：德创环保（-12.58%）、博天环境（-15.91%）、海峡环保（-17.07%）

分析师信息

• 分析师：华中炜

• 执业编号：S0360512040001

• 联系方式：

  • 电话：未提供
  • 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com

• 联系人：李响

• 电话：021-31278577

• 邮箱：lixiang@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%
  • 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上