20170405-华融证券-水泥市场周报_雄安新区设立_京津冀水泥行业受益_23页_2mb
报告摘要
建材行业：水泥市场周报（2017.03.27~2017.04.02）总结
核心内容概述
本周全国水泥市场价格整体呈现稳中有升的态势，环比上调 0.49%。价格上涨主要集中在 江西、福建和甘肃 等地区，而 广西 价格出现下跌。全国水泥平均库存为 59.25%，较上周下降 0.88个百分点，其中省会城市库存为 58.7%，较上周上升 0.83个百分点。整体来看，市场供需关系有所改善，水泥价格持续上涨。
主要观点与关键信息
一、全国水泥价格走势
- 全国水泥价格环比上涨：上涨幅度为 0.49%。
- 价格上涨区域：江西、福建、甘肃等地，涨幅 10-30元/吨。
- 价格下跌区域：广西，跌幅 30元/吨。
- 价格趋势预期：预计 4月水泥价格将继续保持稳中有升，尤其是江西、福建等地。
二、分区域水泥价格详情
| 区域 | 价格趋势 | 具体情况 |
|---|---|---|
| 华北地区 | 价格继续看涨 | 京津唐地区水泥需求稳步回升，企业发货恢复至8-9成；山西水泥企业于4月1日复产，市场混乱，价格差异较大。 |
| 东北地区 | 需求尚未完全启动 | 工程和搅拌站需求恢复缓慢，仅在 2-3成；辽中地区企业价差较大，大企业报价 300元/吨，部分企业报价 240元/吨。 |
| 华东地区 | 价格继续上调 | 长三角地区计划启动第三轮涨价；金建衢地区已执行第一轮涨价，红狮企业跟进上涨；沿海宁波高标号水泥价格上涨，累计达 40元/吨。 |
| 中南地区 | 价格大稳小动 | 广西南宁地区水泥价格下调 35元/吨，湖南长株潭地区水泥价格趋弱；湖北和江西交界处水泥价格先行下调 40元/吨。 |
| 西南地区 | 价格平稳运行 | 成都地区水泥价格上调 30元/吨，P.O42.5散到位价 360元/吨；重庆主城区价格平稳，出货量良好。 |
| 西北地区 | 价格继续上调 | 甘肃兰州和白银地区水泥价格上涨 20-40元/吨，P.O42.5散到位价 380元/吨；定西地区同步上涨，后期天水和陇南地区可能跟进。 |
三、水泥库存动态
- 全国水泥平均库存：59.25%，较上周下降 0.88个百分点。
- 省会城市水泥库存：58.7%，较上周上升 0.83个百分点。
- 库存变动情况：北京大幅下降 15个百分点，山西、浙江等下降 10个百分点，湖北和广西则上升 5个百分点。
- 库存趋势：整体库存仍处于低位，对价格形成支撑。
四、煤炭价格走势
- 秦皇岛港动力煤价格：山西大混（Q5000K）平仓价下调 4.83元/吨（-0.8%）至 601.17元/吨。
- 水泥与煤炭价格关系：全国水泥煤炭价格缩小至 262元/吨，表明水泥成本有所上升，但幅度有限。
五、投资策略
- 需求恢复情况：3月底4月初，南方地区水泥需求稳定，东北、华北、西北地区需求逐步恢复，京津冀恢复至 8-9成，西北恢复至 6-7成。
- 价格走势预期：水泥价格延续上行，预计 4月价格保持稳中有升。
- 受益标的：雄安新区设立，中长期有利于京津冀水泥需求，建议关注区域内受益企业。
六、风险提示
- 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能制约需求。
- 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求造成负面影响。
重点公司跟踪
| 公司名称 | 最新股价 | 一周涨幅 | 一个月涨幅 | 半年涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 冀东水泥 | 13.98 | 7.18% | 15.73% | 55.2% | 29.24% |
| 江西水泥 | 8.83 | -7.5% | -0.44% | 31.75% | 13.7% |
| 天山股份 | 15.18 | -10.28% | 9.36% | 129.46% | 115.46% |
| 同力水泥 | 21.9 | -11.3% | -6.08% | 59.22% | 26.52% |
| 四川双马 | 23.06 | 0% | 0% | 26.29% | -22.95% |
| 塔牌集团 | 10.85 | -5.78% | 0.54% | 26.89% | 18.61% |
| 宁夏建材 | 12.84 | -7.07% | 1.3% | 37.94% | 9.04% |
| 海螺水泥 | 20.74 | 0.14% | 5.13% | 26.53% | 25.71% |
| 祁连山 | 9.69 | -11.08% | -0.1% | 39.55% | 21.79% |
| 华新水泥 | 9.91 | -5.2% | 4.51% | 44.48% | 31.61% |
| 金隅股份 | 4.66 | 8.92% | 10.09% | 18.75% | 15.02% |
| 青松建化 | 6.95 | -15.73% | 3.85% | 55.53% | 45.16% |
图表目录摘要
- 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格（2017.03.27~2017.04.02）
- 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
- 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
- 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
- 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
- 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
- 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
- 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
- 图表9：水泥板块相对大盘走势
- 图表10：主要公司股价跟踪
- 图表11：行业PE 27.09倍，环比上涨0.21倍
- 图表12：行业PB 2.15倍，环比上涨0.08倍
- 图表13：主要公司吨EV及评级
- 图表14~43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势
投资建议
- 行业整体表现：水泥价格延续上行趋势，京津冀地区受益于雄安新区设立，需求改善明显。
- 区域分化：华东、西北、华北地区价格普遍上涨，中南地区价格有所回落，东北地区需求尚未完全启动。
- 关注重点：建议关注京津冀地区受益企业，如冀东水泥、海螺水泥、金隅股份等，同时留意原材料成本变化对盈利的影响。
分析师信息
- 分析师：贺众营
- 执业证书号：S1490514050001
- 电话：010-85556195
- 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
- 机构：华融证券股份有限公司
免责声明
本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师贺众营具有证券投资咨询执业资格，报告内容仅为信息参考，不构成投资建议。投资者应独立评估报告信息，并结合自身情况做出决策。
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