20170411-华安证券-环保行业周报_雄安新区催化环保股爆发_持续看好雾霾治理和水环境治理领域_12页_1005kb

金融环保组总结

核心内容

本报告发布于2017年4月11日，行业评级为增持，重点分析了环保行业在政策推动下的市场表现和投资机会。报告指出，随着雄安新区的设立和国家对大气污染治理的强化督查，环保行业尤其是雾霾治理和水环境治理领域迎来发展机遇。

主要观点

• 政策驱动明显：国家开展为期一年的大气污染防治强化督查，涉及全国5600名环境执法人员，对京津冀及周边“2+26”城市进行重点治理，彰显中央治理雾霾的决心。
• 垃圾分类制度落地：国家发改委、住建部发布《生活垃圾分类制度实施方案》，推动垃圾分类工作，强调“两网融合”发展，固废行业将进入新时代。
• 环保股全面爆发：上周环保类板块涨幅显著，水务、环保工程及服务、公共事业板块分别上涨10.35%、9.40%、4.50%，远超沪深300指数的1.78%涨幅。
• 投资策略聚焦两大方向：
  • 雾霾治理：关注环境监测和VOCs治理领域的领先企业，如先河环保。
  • 水环境治理：推荐海绵城市龙头东方园林和MBR技术的先驱者碧水源。
• 估值差异明显：华安环保整体市盈率为39.00倍，远高于沪深300的13.77倍，其中大气、检测和节能板块估值偏高，固废和水处理板块估值偏低。

上周表现

市场表现

• 沪深300指数上涨1.78%。
• 水务、环保工程及服务、公共事业板块分别上涨10.35%、9.40%、4.50%，均跑赢大盘。
• 环保行业各概念板块涨幅突出，污水处理、海绵城市、PPP、垃圾发电、PM2.5概念分别上涨9.63%、6.85%、6.42%、5.81%、4.97%。

个股表现

• 涨幅前十：

  • 首创股份：33.33%
  • 先河环保：33.14%
  • 清新环境：11.88%
  • 中材节能：16.82%
  • 东方园林：15.03%
  • 碧水源：23.43%
  • 创业环保：23.65%
  • 南方汇通：15.00%
  • 天壕环境：14.68%
  • 万邦达：11.94%

• 跌幅前十：

  • 城投控股：-20.21%
  • 三维丝：-3.13%
  • 三聚环保：-0.43%

行业动态

大气治理强化督查

• 环保部启动为期一年的大气污染防治强化督查，涉及京津冀及周边“2+26”城市。
• 此次督查规模和时间跨度均为历史之最，旨在通过严格的执法提升企业环保合规意识，推动大气治理进程。

生活垃圾分类方案发布

• 国家发改委、住建部发布《生活垃圾分类制度实施方案》，推动垃圾分类制度建设。
• 方案强调“两网融合”发展，即生活垃圾分类清运体系与再生资源回收协同发展，为固废行业带来新机遇。

公司公告小结

• 先河环保：一季度净利润同比增长30%-50%，受益于网格化监测订单增加，有望在雄安新区VOCs治理项目中进一步受益。
• 启迪桑德：签署污泥餐厨垃圾处置PPP项目，总投资13,752.6万元，项目收益率不低于8%。
• 碧水源：一季度盈利同比增长530%-560%，受益于水环境治理需求。
• 东方园林：中标淄博高新区生态建设工程PPP项目，总投资17.09亿元。
• 兴源环境：一季度盈利同比增长137%-162%，业绩表现亮眼。
• 科融环境：实现扭亏为盈，一季度盈利2316万元-2816万元。
• 天壕环境：一季度盈利预计为0万元-500万元，同比下降77%-100%。

投资策略

• PPP模式加速落地：2017年是PPP项目深化推进的一年，相关政策持续加码，资产证券化绿色通道已开通，预计PPP项目将加速落地。
• 重点推荐领域：
  • 雾霾治理：关注先河环保，其在大气网格化监测和VOCs治理领域具备领先优势。
  • 水环境治理：关注东方园林和碧水源，前者在海绵城市领域表现突出，后者在MBR技术方面有深厚积累。
• 长期投资机会：京津冀地区作为雾霾治理核心区域，政策和执行力度加大，环保行业将受益于长期投资需求。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济压力可能影响环保行业投资。
• PPP项目落地不及预期：项目推进速度可能受政策或执行因素影响。
• PPP资产证券化政策不及预期：政策支持力度可能影响行业融资环境。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

信息披露

• 报告内容基于公开信息整理，分析师承诺独立、客观，不涉及任何第三方影响。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 华安证券及其关联机构可能持有相关公司股份或提供服务，报告内容不构成直接投资建议。