20170404-中泰证券-环保工程及服务行业周报_建设雄安新区_聚焦京津冀机遇_15页_974kb

环保工程及服务行业总结

核心内容

本报告聚焦于环保工程及服务行业，特别是与雄安新区建设相关的投资机遇。雄安新区的设立为京津冀地区的环保产业发展提供了新的方向，重点在于打造优美生态环境，构建生态城市。报告分析了当前环保行业市场走势、重点公司业绩表现以及相关政策动向，为投资者提供了明确的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 雄安新区建设带来的投资机遇：

   • 雾霾治理：推荐长青集团和百川能源，其在河北地区拥有供热和煤改气项目，雄安新区建设将加速政府项目推进。
   • 水生态修复：推荐碧水源，作为MBR（膜生物反应器）龙头，其在白洋淀等区域具有显著的水体治理优势。
   • 监测治理：推荐先河环保，其在河北地区的生态修复项目需要配套的网格化监测体系，公司有望获得大量订单。

2. 行业发展趋势：

   • 黑臭水体治理：2017年将进入高景气阶段，政策推动下相关企业有望受益。
   • PPP项目释放：随着政策的推进，PPP项目将为环保企业带来业绩弹性，尤其在水处理和环境修复领域。
   • 危废处理：企业如高能环境和长青集团在危废处理领域布局广泛，未来增长潜力大。

3. 重点公司表现：

   • 环能科技：发布股权激励计划，目标明确，预计2017年业绩增长显著。
   • 高能环境：2016年业绩增长稳定，环境修复、城市环境和工业环境三大板块全面增长，技术储备丰富。
   • 长青集团：业绩增速明显，环保产业与制造业协同发展，现金流改善。

关键信息

市场概况

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：447040.496亿元
• 行业流通市值：296025.589亿元

行业走势

• 上周A股环保板块下跌2.61%，公用事业下跌0.98%。
• 大气治理、环境监测、固废治理、水治理、水务运营、节能板块分别下跌-2.64%、-2.04%、-1.92%、-3.07%、-1.44%、-2.47%。
• 周涨跌幅前三为天壕节能（6.68%）、富春环保（4.26%）、三维丝（2.88%）；后三位为汉威电子（-7.22%）、科融环境（-8.22%）、南方汇通（-8.40%）。

行业要闻

• 雄安新区设立：2017年4月1日，中共中央、国务院决定设立雄安新区，涉及雄县、安新、容城三县及周边区域。
• 垃圾分类制度：发改委、住建部发布《生活垃圾分类制度实施方案》，目标到2020年底建立相关体系。
• 环保督查：环保部通报2017年第一季度空气质量专项督查情况，发现3119家存在问题的单位和企业。
• 排污许可证：全国首批排污许可证落地，推动环保合规化进程。
• 环保政策落实：京津冀及周边地区发布2017年大气污染防治工作方案，强调煤炭治理、清洁取暖、污染源监控等。

风险提示

• 政策推广不达预期：相关政策可能未达到预期效果，影响行业发展。
• 市场竞争加剧：随着行业关注度提升，竞争压力可能加大。
• 项目落地不达预期：部分PPP项目可能因各种原因无法按期落地。
• 项目建设不达预期：项目推进速度可能影响企业业绩。

投资建议

• 评级：整体行业评级为增持。
• 重点公司评级：碧水源、盈峰环境、科融环境、富春环保、长青集团等公司获得买入或增持评级。
• 投资逻辑：环保行业受益于雄安新区建设及政策推动，尤其在雾霾治理、水生态修复和监测治理方面具有显著优势，同时PPP项目释放和技术创新带来业绩增长预期。

估值与财务数据

• 环保板块估值表显示，各公司PE和PEG指标差异较大，但多数公司估值合理。
• 环能科技的PE为27.1倍，PEG为0.26，显示出较高的成长性。
• 碧水源PE为18.3倍，PEG为0.21，具备良好的盈利能力和成长空间。

总结

雄安新区的设立为环保行业带来新的发展机遇，特别是在雾霾治理、水生态修复和监测治理方面。重点公司如长青集团、碧水源、先河环保等因具备相关技术和项目优势而受到推荐。同时，行业整体受到政策推动，PPP项目和垃圾分类政策将带来业绩增长。尽管存在政策推广、市场竞争和项目落地等风险，但环保行业仍具有良好的发展前景，建议投资者关注相关企业及行业动向。