20141123-华泰证券-中小盘定增透视系列之十五_国企定增成为近期新趋势_14页_1mb

中小盘研究/行业研究/行业动态总结

核心内容概述

本报告为华泰证券于2014年11月23日发布的“中小盘定增透视系列之十五”，聚焦于近期国企定增市场趋势及定增公司投资机会分析。报告指出，定增市场持续火爆，截至2014年11月，已有647家公司公布定增预案，且数量呈上升趋势。报告从一级市场和二级市场两个角度，分析定增项目的投资逻辑，并列出11月15日至21日期间新发定增董事会预案的14家公司，以及解禁前后值得关注的投资机会。

主要观点

定增市场概况

• 定增市场热度持续上升，吸引了大量一级和二级市场关注。
• 2014年11月15日至21日，共有14家上市公司新发定增董事会预案。
• 报告强调，定增公司投资机会具有较高的超额收益潜力，2006年以来定增项目在发行期间和锁定期间平均相对收益分别为25.47%和6.29%。

一级市场定增投资逻辑

• 一级市场定增项目主要包括项目融资和并购重组配套融资。
• 投资选择应从大股东是否参与、基本面分析、定价与估值把握三个方面进行。
• 报告指出，券商、银行类公司通过定增融资以增加资本金，是当前市场的新趋势。

二级市场定增投资逻辑

• 二级市场投资者应关注解禁前后的定增公司。
• 两类投资机会值得关注：
  1. 破发公司：现价复权后低于复权增发价，后续股价上涨概率较大。
  2. 锁定收益过高公司：解禁后存在获利回吐的股价下行风险，可选择在解禁日前后做空。
• 当前有33家定增公司破发，且部分公司即将解禁。

关键信息

新发董事会定增预案公司

值得关注的公司

• 上港集团：18亿定增结合股权激励，推动国企改革。
• 新开源：5亿定增切入体外诊断领域，拓展新业务。
• 深桑达A：9亿定增注入优质资产，转型电子信息、物流。
• 中核钛白：10亿定增夯实资本，优化资产负债结构。
• 海亮股份：7亿定增切入环保领域，提升公司盈利能力。

一级市场定增趋势

• 国企改革、银行业改革背景下，定增与员工持股计划结合的案例增多。
• 券商、银行类公司通过定增融资以增加资本金，是当前市场的新趋势。
• 11月15日至21日，无公司获得证监会正式批文。

风险提示

• 本报告仅对市场最新定增公司动态进行跟踪及相对方案分析，不构成直接推荐建议。
• 投资者应自行评估定增公司基本面及市场环境，不应将本报告视为唯一投资依据。
• 本报告所含信息可能发生变化，投资者应关注最新动态。

图表与数据

• 图1：一级市场定增项目的投资逻辑

• 图2：二级市场定增项目的投资逻辑

• 图3：年初以来月度定增预案数目

• 图4：年初以来定增板块分布

• 图5：新开源新业务并购整合发展战略

• 图6：定向增发询价大致流程

• 表格1：近期新发定增预案情况（万股、元、亿元）

• 表格2：今年内定增解禁股票破发情况（元、%）

• 表格3：年初至未来6个月内定增解禁股票认购至今收益前20名（元、%）

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成直接投资建议。
• 报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告所载观点、评估及预测仅反映发布当日判断，不构成对客户私人投资建议。
• 报告版权为华泰证券所有，未经许可，不得以任何形式复制、分发或引用。

投资建议评级体系

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

本报告系统梳理了2014年11月15日至21日新发定增董事会预案的14家公司，分析其定增目的、发行价格、现价及募投项目。同时，指出在二级市场中，应关注破发公司和高收益锁定公司，以把握解禁前后可能带来的投资机会。此外，报告强调了定增与员工持股计划结合的趋势，以及券商、银行类公司通过定增融资以增强资本实力的动向。最后，报告提醒投资者注意风险，并明确指出其仅作为市场分析参考，不构成投资建议。