20140119-兴业证券-服装家纺行业_13年百家服装零售增5_,探路者控股绿野网向服务转型-140119_13页_3mb

服装家纺行业周报总结（2014.1.13-2014.1.19）

核心内容

• 本周纺织服装行业指数上涨1.41%，跑赢上证指数1.82%；纺织制造上涨1.30%，服装家纺上涨1.50%。
• 行业整体处于中性评级，因供需结构性变化和行业回暖尚未明显。
• 重点推荐的个股包括海澜之家（借壳凯诺科技）、美邦服饰（低基数效应下业绩改善）。

主要观点

• 行业走势：尽管纺织服装行业整体表现优于大盘，但服装家纺板块仍面临一定的压力，与大盘相比略有落后。
• 个股表现：探路者、美邦服饰、杉杉股份、龙头股份、卡奴迪路涨幅居前，而罗莱家纺、百圆裤业、凯撒股份、奥康国际、富安娜跌幅较大。
• 估值情况：纺织服装板块整体市盈率溢价率为1.15%，纺织制造为1.78%，服装家纺为0.91%。整体市盈率较近两年均值有小幅溢价或折价。

关键信息

行业动态

• 全国百家重点零售企业服装零售额：2013年同比增长5.0%，其中12月同比增长4%。
• 快时尚扩张：2013年快时尚品牌在中国开店近1000家，同时积极拓展线上市场。
• 361度业绩下滑：预计2013年盈利同比减少约20%，主因订单减少和有效税率上升。
• Burberry业绩增长：第三季度可比销售额增长12%，亚太区增长显著。
• 优衣库母公司计划赴港上市：可能成为第四家在香港上市的日资企业。

上市公司公告

• 探路者：2014年秋冬产品订单金额达13.15亿元，同比增长25%；收购绿野网，拓展户外旅行服务平台。
• 雅戈尔：因筹划重大事项停牌。
• 红豆股份：控股股东为子公司提供5.3亿元银团贷款担保。
• 华斯股份：非公开发行股票获证监会核准。
• 贵人鸟：首次公开发行A股，网上中签率2.287%。

重点公司订货会与销售情况

• 家纺类：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺订货额增长，但增速放缓。
• 男装类：七匹狼、卡奴迪路、中国利郎等公司订货情况不一，部分增长，部分下滑。
• 运动服饰：安踏、特步、匹克等品牌订货额下降，但部分有复苏迹象。
• 休闲服饰：美邦服饰、森马服饰、搜于特等品牌订货额有所下降，但预期有改善。

行业估值与盈利预测

• 纺织服装板块：市盈率22.64，市净率1.82，市销率1.40。
• 重点公司盈利预测：美邦服饰、探路者、罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺、搜于特、卡奴迪路等公司盈利预测呈现增长趋势，但部分公司如奥康国际仍维持中性评级。

风险提示

• 终端需求回暖速度低于预期。
• 行业竞争进一步加剧。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、杨忱、冯诚等。
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平等。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽等。
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。

附注

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• 报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。