20140608-兴业证券-服装家纺行业_周报-周服装家纺指数涨0.96_家纺14年秋冬订货会增长明显_13页_625kb

服装家纺行业周报总结（2014.6.3-2014.6.8）

核心内容

2014年6月3日至6月8日期间，服装家纺行业指数上涨0.96%，跑赢上证指数0.81%。纺织制造板块下跌0.62%，服装家纺板块表现相对较好。整体来看，行业仍处于结构性变化阶段，回暖态势不明显，因此维持“中性”评级。

主要观点

• 行业整体表现：纺织服装板块周涨幅0.36%，月涨幅1.18%，表现优于大盘（上证指数周涨幅-0.45%）。
• 板块分化：纺织制造板块表现疲软，而服装家纺板块则有所上涨，显示一定的行业复苏迹象。
• 个股表现：服装家纺板块内，浪莎股份、美盛文化、开开实业、乔治白、金飞达涨幅居前，龙头股份、罗莱家纺、际华集团、雅戈尔、报喜鸟跌幅较大。
• 投资策略：分析师建议关注两个主线：一是具备创新模式和成功产品定位的公司，如海澜之家；二是业绩边际改善且经营有亮点的公司，如森马服饰。同时，对家纺板块的修复迹象保持关注。

关键信息

1. 本周行业走势及估值

• 板块涨跌幅：

  • 纺织服装：0.36%
  • 纺织制造：-0.62%
  • 服装家纺：0.96%
  • 上证指数：-0.45%

• 相对溢价率：

  • 纺织服装：1.2（较近两年均值溢价-2%）
  • 纺织制造：1.32（较近两年均值溢价-34%）
  • 服装家纺：1.14（较近两年均值溢价+17%）

2. 本周行业要闻及上市公司重点公告

• 行业动态：

  • 2013年服装家纺网络零售总额达4900亿元，同比增长47.15%，占全国网络零售总额26.49%。
  • 2014年秋冬订货会中，罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺均实现增长，其中罗莱家纺主品牌增长超20%，儿童品类增长约30%。
  • 体育用品行业出现复苏迹象，2013年增加值达2087亿元，同比增长7.8%。
  • 优衣库5月日本同店销售增长4.1%，客单价上涨5.5%，显示消费者需求依然强劲。
  • 内衣品牌都市丽人计划上市，集资2亿美元。

• 上市公司公告：

  • 富安娜与部分原始股东诉讼案达成调解，被告同意支付违约金144万元。
  • 美邦服饰股东股权质押，为融资提供担保。
  • 金飞达董事会秘书辞职，由董事长代行职责。

3. 其他重要信息汇总

• 重点公司一季度业绩：

  • 海澜之家净利润增长90.4%
  • 罗莱家纺增长15.2%
  • 富安娜增长14.5%
  • 森马服饰增长21.1%
  • 七匹狼净利润下降39.9%

• 订货会情况：

  • 罗莱家纺主品牌增长20%，儿童品类增长30%
  • 富安娜整体增长15%
  • 梦洁家纺主品牌增长10%
  • 男装板块整体表现不佳，部分企业如七匹狼、九牧王等出现下滑
  • 休闲服饰如森马服饰、美邦服饰等增长稳定

• 港股同店增长情况：

  • 男装品牌如I.T.、Esprit等出现双位数下降
  • 运动服饰如李宁、安踏、特步等出现不同幅度增长或下降
  • 女鞋品牌如百丽国际、达芙妮、千百度等表现分化

4. 行业估值

• 市盈率：

  • 纺织服装：23.24（较近5年均值溢价-16%）
  • 纺织制造：25.46（较近5年均值溢价-31%）
  • 服装家纺：22.09（较近5年均值溢价-7%）

• 市净率：

  • 纺织服装：2.01
  • 纺织制造：1.77
  • 服装家纺：2.19

• 市销率（上年年报）：

  • 纺织服装：1.65
  • 纺织制造：1.33
  • 服装家纺：1.93

5. 重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 终端需求回暖速度低于预期
• 行业竞争进一步加剧

投资评级说明

• 行业评级：中性
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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