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工业企业利润增速有所放缓 - 2018年8月数据点评总结

核心内容

2018年1-8月，全国规模以上工业企业利润总额为44248.7亿元，同比增长 16.2%，较1-7月增速放缓 0.9个百分点。尽管宏观经济有所下行，但工业企业利润仍保持较快增长，预计下半年将维持稳定增速。

主要观点

• 整体利润增速放缓：1-8月工业企业利润增速为 16.2%，较1-7月略有下降，但仍高于近年来平均水平。
• 行业利润增速普遍下滑：采矿业、制造业和公用事业三大行业的利润增速均有所下降，其中制造业和公用事业降幅较大。
• 企业类型利润增速分化：股份制企业、国企与私企利润增速均下降，仅外企略有上升。
• 库存压力上升：1-8月工业企业产成品存货增长 9.8%，产成品周转天数为 16.9天，库存压力较大。
• 利润率与成本率差距显著：主营业务收入利润率维持在 6.43%，成本率下降至 84.39%，两者差距扩大，有利于利润增长。
• 资产负债率差距缩小：四类企业资产负债率差距缩小，但国企杠杆率仍较高。

关键信息

1. 工业企业利润增速

• 1-8月工业企业利润总额为 44248.7亿元，同比增长 16.2%。
• 与1-7月相比，增速放缓 0.9个百分点。
• 主营业务收入累计增速为 9.8%，略有下降。
• PPI累计同比保持 4%，工业增加值同比为 6.5%，继续小幅下滑。

2. 行业利润增速

• 采矿业：利润同比增长 53.2%，较1-7月放缓 0.2个百分点。
• 制造业：利润同比增长 13.5%，较1-7月放缓 0.8个百分点。
• 公用事业：利润同比增长 13.5%，较1-7月放缓 4.3个百分点。

3. 企业注册类型利润增速

• 股份制企业：利润同比增长 20.1%，较1-7月下降 1.2个百分点。
• 国企：利润同比增长 26.7%，较1-7月下降 3.8个百分点。
• 私企：利润同比增长 10%，较1-7月下降 0.3个百分点。
• 外企：利润同比增长 7.6%，较1-7月略有上升。

4. 库存情况

• 1-8月工业企业产成品存货增长 9.8%，较1-7月上升 0.3个百分点。
• 产成品周转天数为 16.9天，较1-7月增加 0.2天。
• 原材料库存指数下降至 48.7%，产成品库存指数上升至 47.4%。
• 采购量指数小幅上升至 51.8%。

5. 利润率与成本率

• 1-8月主营业务收入利润率为 6.43%，较1-7月略有下降。
• 成本率下降至 84.39%，较1-7月下降 0.06个百分点。
• 利润率仍处于高位，成本率处于低位，两者差距扩大，有利于利润增长。

6. 资产负债率

• 1-8月工业企业资产负债率为 56.6%，与前期持平。
• 采矿业资产负债率下降至 58.8%。
• 制造业资产负债率上升至 55.6%。
• 公用事业资产负债率与前期持平，为 60.8%。
• 四类企业资产负债率差距缩小，但国企杠杆率仍较高。

结论

总体来看，尽管工业企业利润增速有所放缓，但仍在较高水平运行，且预计下半年将保持稳定增长。行业结构和企业类型之间的利润增速分化仍需关注，库存压力较大，需警惕进一步恶化。利润率和成本率的差距有助于维持利润增长态势，但国企去杠杆任务仍较艰巨。