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11月工业企业利润结构有所改善总结

核心内容

2021年11月，国家统计局公布了工业企业利润数据，显示1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元，同比增长38.0%，两年平均增长18.9%。尽管11月利润增速较上月回落15.6个百分点，但整体仍保持较快增长，反映出工业经济的持续复苏。

主要观点

• 利润结构改善：1-11月工业企业利润结构有所优化，中下游行业（如装备、消费品制造业）对利润增长的贡献显著增加，利润占比明显上升，缓解了上下游利润分化的问题。
• 成本压力缓解：保供稳价政策有效遏制了大宗商品原材料价格的过快上涨，减轻了中下游企业成本负担，增强了中小微企业的盈利空间和生产积极性。
• 利润由降转增：装备制造业利润在11月由降转增，同比增长0.8%，而10月为下降7.5%，显示出行业复苏迹象。汽车行业利润增速虽仍在下降，但降幅明显收窄。
• 营业收入增长：1-11月规模以上工业企业实现营业收入114.31万亿元，同比增长20.3%，营业成本增长19.7%，营业收入利润率提高0.90个百分点，表明企业盈利能力增强。
• 采矿业影响减弱：尽管11月采矿业利润同比增长248.4%，但增速明显回落，对整体利润增长的带动作用有所减弱，煤炭价格环比下降，显示政策调控效果初显。

关键信息

• 数据来源：国家统计局
• 报告时间：2021年12月27日
• 分析师：陈雳、崔裕
• 报告类别：宏观研究报告
• 报告部门：总量研究部

风险提示

• 海外疫情超预期波动风险
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化

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