20230530-开源证券-2023年4月工业企业利润点评_产销率和库存拖累利润_4页_551kb

工业企业利润2023年4月点评总结

2023年4月，规模以上工业企业营收同比增长38%，利润下降18.2%，利润率5.2%。利润持续下滑，主要因价格因素和成本高企拖累，产销率处于近十年季节性低位。

后续，利润回升关键在于需求端回升以释放库存，企业负债率已达五年高位，政策支持（如减税降费）可能提供支撑。债市方面，债券市场对经济预期较低，十年国债利率维持在27%，对冲基金看好与内需相关的可转债。

其他分析：库存同比多增但增速放缓，杠杆率上升，中游行业利润占比回升，景气行业多集中于设备类；所有企业类型利润均下降，但私企和外企降幅收窄。

风险包括政策、价格和疫情变化超预期。