20220319-招商期货-沥青周度报告_疫情持续拖累需求_利润恢复受阻_10页_1mb

沥青周度报告总结（2022年3月13日-2022年3月20日）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月13日至20日沥青市场的供应、需求、价格走势及利润情况。整体来看，沥青市场在疫情持续拖累需求、原油价格波动以及炼厂生产调整等因素影响下，呈现供需两淡、价格下跌、利润亏损的态势。

---

一、供应端分析

1. 周度产量

• 总产量：36.1万吨，环比下降7.69万吨。
• 各企业产量：
  • 地炼：16.9万吨，环比下降4.02万吨。
  • 中石化：11.3万吨，环比下降2.85万吨。
  • 中石油：5.2万吨，环比下降0.73万吨。
  • 中海油：2.7万吨，环比下降0.09万吨。

2. 月度产量

• 2月总产量：155.54万吨，环比下降24.84%；同比下降28.13%。
• 3月计划产量：241.7万吨，环比增加40.03%；同比下降9.84%。

3. 炼厂生产状态

• 检修及转产情况：多个炼厂因检修或转产渣油/焦化料导致沥青产量减少，如山东东明石化复产，但齐鲁石化间歇转产渣油，影响供应。
• 新增产量：岚桥石化计划新增产量12万吨，但主要为代加工，实际对市场影响有限。

---

二、需求端分析

1. 区域价格表现

• 北方：沥青价格明显回落，部分区域因疫情导致运输受限，出货不畅。
• 南方：价格仍偏高，限制了刚性需求的释放。

2. 市场影响因素

• 疫情管控：对沥青装卸及道路项目开工造成影响，下周需求难有改善。
• 投机需求：若沥青盘面价格回调，贸易商和终端备货需求可能有所释放。

3. 基建投资

• 1-2月交通基础设施和市政产业园仍是专项债主要投向，基建投资适度超前，但实际需求尚未完全释放。

---

三、价格与利润分析

1. 现货价格

• 山东重交沥青：现货价格降至3470-3500元/吨，周内跌幅达400元/吨。
• 中石化主力炼厂：价格下调400元/吨，带动华北及山东价格走跌。

2. 期货价格

• 沥青主力合约（BU2206）：收盘价从3926元/吨下跌至3639元/吨，跌幅287元/吨。
• 期现价差：山东现货贴水盘面约100元/吨。

3. 利润状况

• 盘面利润：回落至-250元/吨左右。
• 现货利润：更低，处于亏损状态。
• 成本支撑：国际原油价格下跌至100美元/桶左右，削弱成本支撑。

---

四、库存与市场情绪

1. 库存情况

• 厂库库存：环比上升1.7%（隆众）至2.25%（百川）。
• 社会库存：环比上升0.7%（隆众）至0.94%（百川）。
• 库存增加原因：终端需求缓慢、物流受限、贸易商清库存情绪。

2. 市场情绪

• 疫情导致市场观望情绪浓厚，炼厂出货不畅。
• 原油价格高位震荡，抑制下游投机需求。

---

五、跨期与价差分析

1. 跨期价差

• BU2206-BU2209：月差回落至34元/吨，跌幅50元/吨。
• 近弱远强格局：预计将持续，远期合约价格相对坚挺。

2. 价差表现

• 渣油-沥青价差：山东焦化料价格下跌500元/吨至5000元/吨，但焦化料价格仍高于沥青。
• 沥青价格走势：整体走跌，受成本支撑减弱和需求疲软影响。

---

六、市场展望

• 需求恢复：市场关注点在于需求的实际恢复，短期内难有明显改善。
• 供应变化：华东、山东地区供应小幅增加，但整体资源仍偏紧。
• 价格走势：沥青价格或继续承压，利润维持亏损状态。
• 疫情与物流：对市场影响持续，需关注后续政策及疫情缓解情况。

---

七、产业链其他相关市场

• 柴油与汽油价格：柴油价格环比下跌200元/吨，汽油价格下跌300元/吨。
• 汽柴油利润：受需求疲软及贸易商清库存影响，利润承压。
• 原油走势：预计下周原油价格在100-110美元/桶之间震荡，沥青成本支撑仍偏弱。

---

八、研究员信息

• 刘韩：招商期货研究员，具有期货从业资格（F3066558）及投资咨询资格（Z0016777）。
• 教育背景：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士。
• 研究方向：关注油品产业，擅长从细节挖掘投资机会。

---

九、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 未经招商期货书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

---

字数统计：约990字