20240225-华泰期货-石油沥青周报_油价出现回撤_道路沥青刚需仍偏弱_6页_585kb

核心观点

本周石油沥青盘面震荡下跌，供需持续偏弱，但炼厂利润支撑下价格下行空间有限，策略建议逢低做多BU裂解价差，单边中性。

市场分析

供给：开工率回升

截至2月，国内装置开工率26.37%，下周预计继续回升，齐鲁石化、东明石化等企业复产沥青。

需求滞后，天气拖累复苏
需需抬渐复苏，然南方雨雪冰冻天气抑制沥青需求，终端道路开工困难；防水材料企业需求小幅增加。

库存压力增大
炼厂库存131.74万吨，社会库存124.51万吨，环比均有上升。

价格波动受外围影响，策略建议关注裂解价差机会
成本端因国际油价涨幅收窄支撑走弱，沥青价格支撑力度有限，建议当油价持续走弱时，适当关注BU裂解价差多单机会。

路演与操作建议

方向判断

• 单边：中性
• 机会：逢低做多BU裂解价差

风险提示

• 原油价格大幅上行
• 沥青需求不及预期
• 原料供应收紧预期改变

> 分析基于一份华泰期货发布的石油沥青周报，原文内容提及如果油价持续走弱，可以关注多BU裂解价差对冲机会，并建议关注供需恢复节奏及冬储合同情况变化，同时提醒警惕油价上涨、需求疲软及原料供应状况变化等风险。数据来源为百川资讯和Wind等机构。