20240310-中财期货-沥青周报_需求恢复弱_沥青偏弱_7页_2mb

沥青市场分析总结

主要观点

沥青主力合约预计弱势运行，运行区间为3500至3900。本周回顾显示价格小幅波动，现货市场交投氛围偏弱。

驱动逻辑

• 油价与地缘政治：油价围绕地缘冲突和宏观利空因素宽幅震荡，市场预期博弈加剧。
• 短期供应：国内沥青产能利用率和出货量环比增加，但检修计划（如山东胜星和云南石化转产）可能导致产量下降；炼厂利润低迷，压制生产意愿。
• 需求：北方需求相对较好，但南方降雨天气抑制了开工；地产政策放宽后需求缓慢恢复，但仍需时间；地方政府专项债发行不及预期。
• 库存：厂家和社库库存同步增加，北方和华东、山东地区累库明显，供需双弱但需求疲软更为突出。

风险提示

• 突发事件引发油价大幅波动。
• 马瑞原油出口或受制裁，影响供应。
• 宏观经济超预期下行，导致沥青需求骤降。

关键关注点

• OPEC+产量情况及内部矛盾。
• 沥青库存变化和需求恢复动态。
• 地缘因素、原油出口和管道项目（如加拿大TMX管道）对原料供应的影响。