20230503-中财期货-沥青周报_油价下行压力影响下_沥青恐偏弱运行_6页_1mb

沥青市场分析报告总结

主要观点

• 沥青主力维持震荡走势，运行区间在3200至3700元之间。

驱动逻辑

1. 宏观经济环境：
   • 全球经济恢复预期悲观，油价下行压力显著。
2. 供需动态：
   • 炼厂开工率环比下降18%至355%，利润水平中性；
   • 南方降雨可能抑制下游需求；
   • 库存激增，4月25日厂家与社会库存分别环比增49%和38%。

基本面分析

1. 供应端：
   • 中国沥青产能持续扩张，2023年新增产能集中在山东地区；
   • 含重质原油进口稳定，原料供应无短缺风险。
2. 需求端：
   • 公路建设需求受政策支持，2023年或现回暖迹象；
   • 房地产需求受新房政策影响，需求复苏缓慢。
3. 价格成本：
   • 原油端利空仍存（如伊朗出口恢复及马瑞原油供给变化）；
   • 国内沥青现货价格与主力合约基差小幅扩大至321元/吨。

投资建议

• 策略偏弱，关注3200支撑位和3700压力位；
• 关注OPEC+减产进度、沥青库存变化及公路建设投资额。

风险提示

1. 油价超预期波动；
2. 马瑞原油供给缩减；
3. 宏观经济下行导致需求骤降。