20240225-中财期货-沥青周报_等待需求恢复_沥青震荡_7页_1mb

沥青市场分析总结

主要观点

• 沥青主力本周震荡运行，运行区间3500-3900。
• 春节假期后，需求恢复缓慢，市场交投偏弱。
• 原料端方面，OPEC减产传闻与非洲国家安哥拉退出OPEC可能带来产量增加，但需关注实际数据。
• 当前市场价格：国产重交华东3830元/吨，国内均价3699元/吨，周环比小幅下降。

驱动逻辑

1. 油价波动
   地缘政治风险扰动油价，预计油价宽幅震荡，直接影响沥青成本。
   马瑞原油出口超预期或制裁推迟减产可能加剧波动。

2. 供需分析

   • 供应端：2月国内沥青产量环比小幅增长，但炼厂开工率提升受限，装置检修计划逐步恢复，但出货量仍处低位。
   • 需求端：春节后施工淡季，加之低温雨雪天气导致需求疲软，整体市场交投清淡。库存持续累库，厂库与社库双双增加，北方地区库存压力突出。

3. 原料增量预期
   OPEC自愿减产、安哥拉退出OPEC可能导致原油供应增加，带动沥青原料供应增长。
   美制裁放松或致委内瑞拉原油流向印度，加拿大TMX管道投产也可能影响重质原油供给，需关注后续数据。

风险提示

1. 油价大幅波动：突发事件或地缘冲突影响石油供应。
2. 原油出口超预期：马瑞原油出口或制裁延期可能改变市场供需。
3. 宏观经济下行：“地产政策放松”效果未显，基建投资支撑弱，消费需求骤降风险。

下周展望与关注点

• 价格区间：预计沥青主力合约震荡走势，区间3500-3900。
• 重点关注事项：
  • OPEC+产量情况及原油价格走势；
  • 沥青库存变化；
  • 公路建设投资额等经济数据；
  • 各地房地产政策放松的实际效果验证。