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沥青市场周报总结（2021.8.16）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月16日沥青市场的供需状况、价格走势及期货表现，指出当前沥青市场供需逐步恢复，但需求增长不足以支撑炼厂去库，整体市场向上驱动不足。

主要观点

• 供需恢复但驱动不足：沥青的供需都在逐步恢复，但需求端受到疫情和雨水天气的影响，刚需释放有限，投机需求也不足，导致炼厂库存未能有效下降。
• 现货价格疲弱：沥青现货价格整体走弱，未能跟上原油的涨幅，市场情绪偏空。
• 原料问题影响有限：原料问题对没有原油进口配额的简单型炼厂影响最大，但若需求释放不及预期，这部分产能可能不会被激活，从而削弱原料问题的影响。
• 期货走势平稳：沥青期货价格跟随原油重心上移，但仓单无变化，市场矛盾不明显。
• 库存变化：炼厂库存整体下降1%至53%，华东地区下降3%至42%，山东地区保持稳定，全国库存仍处较高水平。
• 需求预期：近端需求有所回升，但幅度有限，不足以推动库存大幅下降。
• 基差与虚实比：沥青基差整体偏弱，虚实比下降，显示市场对现货的预期偏空。
• 综合利润震荡：沥青现货综合利润为+86元/吨（70%税），维持震荡态势。

关键信息

供应端数据

• 开工率：周度整体提升3.2%至53.7%，其中华东提升2%至56%，山东持稳在46%。
• 产量：7月产量更新为实际值，四季度供应预计仍较充裕。

需求端数据

• 总消费：7月总消费为281万吨，同比有所下降。
• 道路市场：7月道路市场需求为217万吨，同比下滑。
• 防水市场：7月防水市场需求为49万吨，同比上升。
• 船燃市场：7月船燃市场需求为11万吨，同比上升。
• 焦化市场：7月焦化市场需求为3万吨，同比上升。

库存情况

• 全国沥青厂库库存率：整体维持在53%，华东下降至42%，山东保持稳定在63%。
• 库存变化：整体库存下降1%，华东下降3%，山东保持稳定。

基差表现

• 山东基差：06、09、12合约基差分别为-1、-1、-1，整体偏弱。
• 华东基差：06、09、12合约基差分别为-1、-1、-1，显示市场对现货的预期偏空。

期货持仓与虚实比

• 沥青09合约：本周减仓3万手，虚实比下降，显示市场投机情绪减弱。
• 持仓量：6月、9月、12月合约持仓量均有所下降，显示市场观望情绪浓厚。

价格与价差

• 现货价格：华东、东北、华北沥青市场价分别为3250、3300、3060元/吨，整体走弱。
• 裂解价差：汽油现货裂解价差走弱，柴油、沥青现货裂解价差震荡。
• 原油价差：BU6月-Brent原油7月、BU9月-Brent原油10月、BU12月-Brent原油1月价差均有所走弱，显示沥青与原油价差缩小。

总结

沥青市场在供需逐步恢复的背景下，需求增长仍显不足，导致炼厂库存去化有限。现货价格疲软，未能跟上原油涨幅，市场整体偏空。原料问题对部分炼厂影响较大，但若需求不及预期，这部分产能可能不会被激活。期货市场表现平稳，仓单无变化，虚实比下降，显示市场投机情绪减弱。库存变化显示华东地区去库明显，山东地区保持稳定，全国库存仍处较高水平。综合利润维持震荡，基差偏弱，市场对现货的预期偏空。四季度供应预计仍较充裕，需关注需求释放情况及炼厂库存拐点。