钢铁行业：徐州市钢铁优化转型方案出台，钢价高位震荡走弱-20180527-东北证券-18页-1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年5月钢铁行业动态，重点分析了徐州市钢铁优化转型方案的出台对行业的影响，以及整体钢价走势、供需格局、库存变化、期货价格波动及市场政策动态。

主要观点

• 钢价高位震荡走弱：钢价在高位出现成交乏力现象，期现价格双双下跌，反映出供给压力与淡季需求之间的矛盾。
• 徐州市优化转型方案：徐州市出台《徐州市钢铁、焦化行业布局优化和转型升级方案》，对19家钢铁企业进行分类处理，其中7家推进整体退出，9家引导转移并技改升级，3家落实环保后可复产，合计1791万吨产能中可复产约456万吨，预计对供给端形成压力。
• 中美不打贸易战：中美达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。汽车整车及零部件进口关税将大幅下调，有助于改善行业出口环境。
• 行业政策动态：发改委启动钢铁行业化解过剩产能及打击“地条钢”专项整治活动，河北省环保厅对环境违法企业进行处罚，进一步推动行业规范发展。

关键信息

1. 供需格局

• 高炉开工率上升：全国高炉开工率在5月25日达到71.96%，周环比上涨1.79个百分点；唐山高炉开工率75.61%，周环比上涨1.22个百分点。
• 粗钢产量略有上升：Mysteel预估5月中旬全国粗钢产量为2264.19万吨，日均产量226.42万吨，旬环比上升2.39%。
• 螺纹钢与线材产量下降：截至5月25日，主要钢厂螺纹钢产量309.10万吨，比上周减少3.42万吨；线材产量135.86万吨，比上周减少0.64万吨。
• 盈利水平稳定：全国钢厂盈利面为84.66%，与上周持平；螺纹钢吨钢长流程盈利水平在814.93元/吨。
• 下游需求偏弱：房屋施工面积、新开工面积同比上升，但竣工面积下降；造船完工量下降，但新接订单量上升；汽车、家电等产量同比上升，但增速放缓。

2. 库存情况

• 钢材社会库存回落：五大钢材社会库存1134.78万吨，周环比下降77.58万吨；螺纹钢、线材、热轧、中厚板和冷轧库存分别减少41.31万吨、20.31万吨、13.47万吨、1.93万吨和0.56万吨。
• 厂库库存略有上升：全国建材钢厂螺纹钢库存214.01万吨，周环比增加4.73万吨；线材库存58.95万吨，周环比增加2.42万吨。
• 铁矿石库存增加：本周铁矿石港口库存15,889.44万吨，周环比增加132.97万吨；喷吹煤、焦炭、废钢、炼焦煤和进口铁矿石库存可用天数分别维持在12天、8天、8.50天、14天和25.50天，其中焦炭库存周环比增加0.50天。

3. 价格走势

• 钢材现货价格下跌：本周钢材价格普遍下跌，仅镀锌价格微涨0.06%；螺纹、线材、型材价格跌幅前三。
• 期货价格下跌：螺纹钢、热卷主力期货合约价格周环比下跌，分别为54.00元/吨和9.00元/吨。
• 铁矿石与焦炭价格下跌：进口62%品位铁矿石价格周跌2.64美元/吨，国产62%品位铁矿石含税价格周涨0.88元/吨；唐山二级冶金焦周环比上涨100元至2050元/吨。

4. 股市回顾

• 申万钢铁板块下跌：本周申万钢铁板块跌幅3.07%，三钢闽光领跌，跌幅达-12.37%。
• 个股表现分化：永兴特钢、西宁特钢、杭钢股份领涨，涨幅分别为9.30%、1.57%、1.27%；三钢闽光、方大特钢、ST沪科领跌，跌幅分别为-12.37%、-8.67%、-7.66%。

5. 行业数据

• 行业估值水平低：成分股总市值7138亿元，流通市值5975亿元，市盈率8.84倍，市净率1.05倍。
• 重点公司财务数据：推荐布局宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢。重点公司主要财务数据如下：
  • 宝钢股份：现价8.46元，2016A EPS 0.86元，2017E EPS 0.98元，2018E EPS 1.18元；2016A PE 9.84倍，2017E PE 8.63倍，2018E PE 7.17倍。
  • 南钢股份：现价4.25元，2016A EPS 0.73元，2017E EPS 0.83元，2018E EPS 0.89元；2016A PE 5.82倍，2017E PE 5.12倍，2018E PE 4.78倍。
  • 华菱钢铁：现价7.56元，2016A EPS 1.37元，2017E EPS 1.71元，2018E EPS 1.93元；2016A PE 5.52倍，2017E PE 4.42倍，2018E PE 3.92倍。
  • 方大特钢：现价11.8元，2016A EPS 1.90元，2017E EPS 2.11元，2018E EPS 2.22元；2016A PE 6.21倍，2017E PE 5.59倍，2018E PE 5.32倍。

风险提示

• 利率快速上行：可能对行业融资成本造成压力。
• 限产政策松动：可能影响行业供给结构和价格走势。

近期资讯

• 中美贸易政策变化：中美达成共识不打贸易战，降低汽车进口关税，对钢铁出口有利。
• 环保整治与产能退出：发改委启动钢铁行业化解过剩产能专项抽查，河北省环保厅对84家环境违法企业进行处罚。
• 行业动态：4月重点钢企粗钢产量5808.57万吨，同比上升；钢铁企业销售钢材、长材、板带材分别上升6.74%、12.67%、1.52%。
• 公司公告：首钢股份建设镀锌高强度汽车板专用线，*ST钒钛变更行业为制造业-有色金属冶炼及压延加工业，久立特材暂停“久立转2”转股。

结论

钢铁行业在供给侧结构性改革背景下，面临优化转型压力，钢价高位震荡，部分企业可能退出或技改升级。同时，中美贸易关系缓和，降低汽车进口关税，对行业出口有积极影响。行业库存持续去化，但需求偏弱，期货价格下跌，市场整体表现不佳。建议关注具备转型潜力和盈利稳定的龙头企业，如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢。