20210202-天风证券-吉比特-603444.SH-春节前手游PC两开花_雷霆多元化及买量策略落地_3页_706kb

吉比特（603444）总结

核心内容

吉比特（股票代码：603444）在2021年春节前推出多款游戏，取得显著市场反响。其中，自研手游《一念逍遥》上线首日即登上免费榜第一、畅销榜第七，其成功得益于明星代言（宋祖儿）和买量策略的落地。PC游戏《鬼谷八荒》在Steam平台上线后表现优异，登上周销榜第二，Steam好评率为83%，同时在线人数达13.6万人，显示出强劲的市场接受度。

公司持续推动产品多元化，并加大研发投入，包括与网龙合作的《幻灵游侠》以及SLG项目储备。董事长卢总强调，公司将在《一念逍遥》上线阶段积极买量，但会动态控制成本，确保不会导致利润为负。同时，精品存量手游《问道》在新年开服后表现良好，畅销榜排名上升至第17名，为公司Q1业绩增长提供了保障。

主要观点

• 产品多元化：公司正通过多类型游戏开发，如SLG、开放世界沙盒等，降低对单一产品的依赖，提升整体抗风险能力。
• 买量策略成功落地：《一念逍遥》的上线验证了买量策略的有效性，为后续产品积累用户并实现长线运营提供了支持。
• 市场表现强劲：《鬼谷八荒》在Steam平台的高人气和高同时在线人数表明其具备较大的市场潜力。
• 财务稳健：公司保持较低的资产负债率（2021E为20.98%），并维持较高的市净率（2021E为5.62倍）和市销率（2021E为6.57倍），显示出良好的财务状况。
• 盈利增长可期：公司预计2021年净利润为14.17亿元，同比增长33.17%，未来三年净利润持续增长，2022年预计达17.45亿元。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

投资观点

• 维持买入评级：公司产品多元化及买量策略验证良好，预计2021年净利润增长33.17%，未来三年盈利持续增长。
• 估值合理：2021年市盈率为17.75倍，2022年为14.42倍，公司估值具有吸引力。
• 短期催化剂：《一念逍遥》和《鬼谷八荒》的成功上线为公司短期业绩增长提供支撑。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 单一产品依赖风险
• 新游戏上线或表现不及预期

总结

吉比特在2021年春节前通过多款游戏的成功上线，验证了其多元化产品策略及买量逻辑的有效性。公司未来三年净利润预计持续增长，且财务状况稳健，具备良好的投资价值。尽管存在市场竞争和新游戏表现不确定的风险，但其在游戏研发与运营方面的实力和策略使其仍具长期增长潜力。