20220424-浙商证券-吉比特-603444.SH-吉比特点评报告_Q1利润环比大增_产能扩张较快_5页_1006kb

报告摘要

吉比特于2022年4月22日发布了2022年第一季度财报，报告指出公司当季业绩表现突出，利润环比大幅增长，但营收同比增速放缓。公司专注于网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营，是国家级重点软件企业，致力于打造内容健康、具有文化艺术品位的精品游戏。

业绩表现：
- 2022Q1实现营收12.3亿元，同比增长9.98%，环比增长8.38%。
- 归母净利润为3.50亿元，同比下降4.27%，环比增长33.1%。
- 扣非后归母净利润为3.33亿元，同比下降6.20%，环比增长49.3%。
- 毛利达到11.1亿元，同比增长19.8%，环比增长7.74%，毛利率为90.6%，同比上升7.46个百分点，环比下降0.54个百分点。
利润增长原因：
- 2022Q1营销费用环比大幅下降，主要因为21Q4有三款新游戏上线，导致营销支出增加，而22Q1无重大营销开支。
成本端分析：
- 销售费用为3.16亿元，同比增长19.7%，环比下降28.0%。
- 管理费用为0.91亿元，同比增长44.4%，环比增长19.7%。
- 研发费用为1.70亿元，同比增长15.7%，环比增长29.8%。
- 人员扩张是费用增加的主要原因，年内已进行三批正式招聘，并启动暑期实习生计划。
产能扩张：
- 公司在2022年继续加快产能扩张，预计未来两至三个季度研发人员数量将继续上升，费用端也将随之增长。
- 当前产品线增加，费用增长与营收和利润增速基本匹配。

营收：预计2022-2024年分别为53.7/62.2/71.4亿元。
归母净利润：预计分别为16.0/18.9/22.0亿元。
P/E：预计分别为15.4/13.0/11.2。
每股收益（元）：预计分别为22.22/26.29/30.63。
资产与负债情况：
- 资产总计预计从7103百万元增长至14100百万元。
- 流动负债预计从1826百万元增长至2068百万元。
- 归属母公司股东权益预计从4580百万元增长至10268百万元。
财务比率：
- 毛利率预计从84.88%下降至80.41%。
- 净利率预计从37.94%下降至36.79%。
- ROE预计从31.56%下降至20.90%。
- 流动比率预计从2.38上升至5.69。
- P/B预计从5.86下降至2.61。
- EV/EBITDA预计从12.34下降至5.68。