20210926-太平洋-钢铁周报_钢铁股被错杀_珍惜绝佳配置机会_50页_4mb

钢铁股被错杀，珍惜绝佳配置机会总结

核心内容

本报告主要分析了2021年9月钢铁行业的情况，指出当前钢铁股可能被市场错杀，建议投资者关注钢铁板块的配置机会。报告分为普钢和特钢两个部分，分别从供需变化、价格走势、行业动态及投资建议等方面进行分析。

主要观点

1. 普钢供需分析

• 供给冲击：由于能耗双控限产政策的持续实施，全国已有11个省份超过60家钢厂减产或计划停产检修，9月中旬重点钢企粗钢日均产量创2020年3月以来新低，预计四季度供给缺口将显现。
• 需求疲软：尽管库存降幅扩大，但热轧库存不降反增，引发市场对制造业需求的担忧。但根据历史数据，10月中下旬家电、汽车等行业将加快生产，热轧库存有望在11月快速去库。
• 利润提升：限产政策推动钢材利润上升，螺纹钢吨钢利润突破千元，达1016元，三季度行业盈利能力显著增强。
• 投资建议：建议关注受减产影响较小的钢铁企业，如太钢不锈、新钢股份、马钢股份等，以及管理有望提升的本钢板材，以及高分红标的方大特钢、三钢闽光等。

2. 特钢分析

• 政策支持：特钢行业受到政策支持，我国中高端特钢需求增长潜力大，且目前处于成长期，估值有望进一步提升。
• 重点推荐公司：中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）等。特别推荐永兴材料，因其云母提锂技术取得突破，具有成本优势和资源禀赋，有望获得下游客户的长期战略配置。

关键信息

行业表现

• 上周行情回顾：申万钢铁行业指数下降3.16%，跑输沪深300指数3.02个百分点，抚顺特钢涨幅最大（+10.02%），而太钢不锈、宝钢股份等跌幅较大。
• 年初至今表现：申万钢铁行业指数上涨63.12%，排名首位，太钢不锈涨幅显著（+224.51%），而沙钢股份跌幅较大（-32.52%）。

市场数据

• 市盈率（TTM）：申万钢铁行业PE为11.86，高于近一年均值10.74。
• 市净率（LF）：PB为1.58，高于近一年均值1.03。
• 钢材价格：9月24日，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭等活跃合约价格分别为5,468元/吨、5,511元/吨、684.5元/吨、3,197.50元/吨。
• 库存变化：钢材社会库存和钢厂库存均有所下降，但热轧库存不降反增，钢材总库存环比下降65万吨。

需求情况

• 地产：8月全国300个城市土地成交面积同比减少36%，显示地产需求疲软。
• 制造业：挖掘机产量同比上升22.70%，新接船舶订单量同比上升223.2%，显示部分制造业需求依然强劲。

原材料跟踪

• 废钢：全国废钢库存为280.34万吨，周环比增加9.83万吨。
• 铁矿石：港口库存有所下降，总库存为12857.22万吨，日均疏港量增加。
• 焦炭：焦化厂利润下降，但焦炭库存下降，显示供应有所缓解。

重点推荐公司

风险提示

• 政策风险：限产政策可能持续影响供应，需关注政策变化。
• 需求风险：房地产行业资金紧张可能影响整体需求。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动可能影响成本。
• 市场波动：钢材价格波动较大，需关注市场变化。