20180225-招商证券-钢铁行业周报_钢铁股春季行情有望开启盈利推动的第二阶段_10页_673kb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

2018年2月25日发布的钢铁行业周报指出，钢铁股春季行情有望开启盈利推动的第二阶段，主要基于供给端逻辑的强化与需求旺季的临近。

主要观点

供给端逻辑强化：唐山市发布非采暖季限产方案，预计影响全国日均供给约1.7%，若其他地区加入限产行列，影响将超过2%。同时，2018年由于去产能等因素，全国供给将下降2%-3%，叠加限产常态化，预计供给下降幅度达3%-5%。
需求端预期提升：2018年需求略有增长，供需缺口将进一步显现，行业景气度有望提升。
盈利提升：螺纹吨毛利达899元/吨，热轧吨毛利达815元/吨，钢厂盈利持续回升。
估值修复：主流钢铁股2018年PE普遍在4-7倍之间，为A股最低之一，具备估值修复空间。
推荐标的：重点推荐宝钢股份、新钢股份、*ST华菱、南钢股份、三钢闽光、八一钢铁、鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份、港股中国东方集团等。
行业表现：本周钢铁板块上涨3.12%，领先上证综指0.31个百分点，板块个股中太钢不锈、方大特钢、八一钢铁领涨，常宝股份、恒星科技、创兴资源领跌。

关键信息

行业数据概览

指标	数值	周环比变化	月环比变化	季度环比变化	更新日期
上证指数	3289	2.81%	-7.31%	-0.22%	2018/2/23
股票家数	55	-	-	-	-
总市值	9715亿元	-	-	-	-
流通市值	8836亿元	-	-	-	-

重点数据异动

钢贸商出货量：全国236家钢贸商出货量7.2万吨，周环比降27.5%，月环比降61.9%。
高炉开工率：全国高炉开工率78.7%，环比升0.1%。
钢材社会库存：1616万吨，环比增32.6%。
螺纹吨毛利：899元/吨，环比升8.9%。

产业链数据跟踪

供需表

类别	数据	数值	周环比变化	月环比变化	同比变化	更新日期
钢材社会库存	1616万吨	32.6%	-	73.3%	-2.2%	2018/2/23
长材库存	1136万吨	39.5%	-	107.0%	0.8%	2018/2/23
板材库存	480万吨	18.6%	-	25.2%	-8.8%	2018/2/23
钢厂库存	1093万吨	-	-11.9%	-11.2%	18/1/下
唐山钢坯库存	112万吨	28.3%	-	109.6%	16.9%	2018/2/23
螺纹钢产线开工率	66.9%	-5.2%	-	-	-
热轧产线开工率	92.2%	0.0%	-	-	-

原料表

类别	数据	数值	周环比变化	月环比变化	同比变化	更新日期
铁矿石港口库存	15238万吨	0.4%	-	2.1%	27.5%	2018/2/9
铁矿石发货量	2166万吨	-8.7%	-	-20.6%	8.9%	2018/2/4
焦炭库存	1766万吨	-10.5%	-	-4.0%	2.9%	2018/2/23
焦煤库存	794.87万吨	0.3%	-	1.2%	3.1%	2018/2/23
炼焦煤价格	1620元/吨	-	-	1.3%	24.6%	2018/2/23
动力煤价格	625元/吨	-0.8%	-	5.9%	-
废钢价格	2180元/吨	-	4.3%	25.3%	-

盈利表

类别	数据	数值	周环比变化	月环比变化	同比变化	更新日期
螺纹毛利	899元/吨	8.9%	-	4.9%	-57.4%	2018/2/23
热轧毛利	815元/吨	8.7%	-	12.0%	45.5%	2018/2/23
冷轧毛利	813元/吨	7.5%	-	6.6%	-11.0%	2018/2/23
中厚板毛利	771元/吨	9.0%	-	10.9%	97.6%	2018/2/23
唐山钢坯价格	3590元/吨	-0.6%	-	0.8%	9.5%	2018/2/23
螺纹HRB400价格	4063元/吨	0.5%	-	0.1%	41.9%	2018/2/23
线材6.5mm价格	4306元/吨	0.4%	-	-0.9%	12.2%	2018/2/23
热轧3.0mm价格	4138元/吨	0.2%	-	1.2%	6.4%	2018/2/23
冷轧1.0mm价格	4737元/吨	0.0%	-	0.2%	-2.2%	2018/2/23
中板20mm价格	4114元/吨	0.2%	-	0.9%	10.0%	2018/2/23
铁矿石价格	78.8美元/吨	2.7%	-	6.9%	-14.5%	2018/2/23
国产矿价格	715元/吨	-	-	-0.7%	-17.8%	2018/2/23
焦炭价格	1885元/吨	-	-	-6.9%	12.5%	2018/2/23
炼焦煤价格	1620元/吨	-	-	1.3%	24.6%	2018/2/23
动力煤价格	625元/吨	-	-	-0.8%	5.9%	2018/2/23
废钢价格	2180元/吨	-	4.3%	25.3%	-

上市公司动态

公司	公告内容
方大特钢	关于控股股东拟发行可交换公司债券的公告，拟发行规模不超过30亿元。
三钢闽光	发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿），购买三安钢铁100%股权。
*ST重钢	财务负责人辞职，仍担任副董事长职务。

重点投资机会

分类	行业要闻
政策	唐山出台非采暖季限产方案；美欲对进口钢铝征重税；山东省推进济钢产能化解。
普钢	大同开展钢铁企业安全隐患排查；“钢铁龙头”不停工。
原辅料	我国废钢出口创近年最高值；淡水河谷铁矿石产量创纪录。
其他	首钢三项成果获北京市科学技术奖；河钢宣钢吨铁成本创历史新低。

上市公司股价与估值

分类	证券简称	最新值	周变化	月变化	年变化	PE	PB	相对PE	相对PB
指数	上证综指	3289.02	2.81%	-7.31%	-0.22%	8.53	1.28	-	-
指数	申万钢铁	3645.69	3.12%	1.69%	29.11%	22.15	0.71	-	-
钢管	新兴铸管	5.18	5.71%	-6.16%	-11.75%	20.24	1.05	2.37	0.82
钢管	久立特材	5.97	1.70%	-16.97%	-56.64%	36.35	1.75	4.26	1.36
钢管	金洲管道	8.51	1.79%	-6.79%	-47.24%	34.87	2.14	4.09	1.67
钢管	常宝股份	4.84	0.62%	-3.97%	-62.33%	39.87	1.30	4.67	1.01
钢管	玉龙股份	7.56	1.48%	-9.79%	-11.37%	-21.90	2.94	-0.96	2.42
特钢	大冶特钢	11.20	2.19%	-5.72%	-4.68%	14.09	1.29	1.65	1.01
特钢	西宁特钢	5.55	0.00%	0.00%	-11.48%	22.47	2.14	2.63	1.67
特钢	抚顺特钢	5.50	0.00%	-1.43%	-41.18%	153.15	3.37	17.95	2.63
特钢	方大特钢	19.18	-0.36%	19.20%	244.96%	10.02	5.22	1.17	4.08
特钢	中原特钢	14.39	0.00%	0.00%	7.87%	-138.39	4.30	-16.22	3.36
铁矿石	攀钢钒钛	3.07	0.00%	0.00%	-6.97%	0.00	0.00	0.00	0.00
铁矿石	金岭矿业	5.25	1.35%	-18.10%	-40.14%	384.00	1.15	45.02	0.90
铁矿石	创兴资源	4.79	11.92%	-12.43%	-63.93%	-8.15	14.68	-0.96	11.47
铁矿石	华联矿业	8.85	0.68%	-4.12%	-13.24%	-683.25	3.09	-80.10	2.42
铁矿石	宏达矿业	8.68	-5.55%	-20.95%	-50.48%	32.48	2.41	3.81	1.88
铁矿石	山东地矿	5.44	2.84%	-13.79%	-52.86%	-8.61	3.44	-1.01	2.68

风险提示

供给侧改革不达预期
钢铁下游需求下滑

投资评级

强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上
审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间
中性：公司股价变动幅度在基准指数±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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