20210926-华安证券-钢铁行业周报_减产加速_钢厂有望维持高盈利_24页_3mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-09-26
• 主要观点：钢材市场减产加速，钢厂保持高盈利水平；特钢和电工钢板块受政策和需求推动，前景良好；投资建议聚焦特钢、不锈钢及电工钢领域。

主要观点

$\bullet$ 钢材市场：减产加速推进，钢厂保持高盈利

• 价格分化：本周螺纹钢现货价格上涨4.25%，热轧价格下降1.37%，冷轧板卷价格微涨0.15%，中板价格持平。
• 产量下降：受能源双控政策影响，高炉开工率下降至54.14%，各品种钢材产量均出现下降趋势，其中线材、螺纹钢产量跌幅较大。
• 库存变化：社会库存减少2.18%，钢厂库存分化，冷轧、热轧库存上升，线材、螺纹钢、中厚板库存下降。
• 利润维持高位：尽管原材料铁矿石价格持续下跌，但钢厂利润仍保持较高水平，尤其是螺纹钢和热轧板卷。

$\bullet$ 特钢板块：长期利好支撑，建议持续关注

• 不锈钢：价格震荡上行，市场回暖，长期受碳达峰政策支持，粗钢压产趋势明确，利好不锈钢价格和利润。
• 推荐标的：甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等。

$\bullet$ 电工钢板块：新能源汽车带动需求增长

• 应用场景：作为新能源汽车电机核心材料，电工钢需求快速增长。
• 政策支持：碳中和政策推动新能源汽车发展，带动电工钢需求。
• 推荐标的：中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

原材料市场：铁矿石价格下跌，双焦价格稳定

• 铁矿石：价格继续下跌，澳大利亚PB粉价格周跌幅达14.22%。
• 双焦市场：焦炭和铁矿石期货价格下跌，焦煤期货价格上涨，现货价格保持稳定。
• 库存变化：焦炭社会库存上升，炼焦煤库存保持稳定，可用天数略有上升。

钢材供需：开工率下降，库存分化，需求偏弱

• 开工率：全国高炉开工率下降，电炉开工率略有回升。
• 库存：社会库存减少，但钢厂库存分化，冷轧、热轧库存上升，线材、螺纹钢、中厚板库存下降。
• 需求：下游需求数据弱于预期，但减产支撑钢价，有助于维持钢厂高利润。

投资建议

• 特钢龙头：抚顺特钢表现优异，建议重点关注。
• 不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料，兼具传统领域优势和新兴业务潜力。
• 冷轧不锈钢高成长性龙头：甬金股份，值得关注。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 地产用钢需求大幅下滑
• 钢材去库存化进程受阻

关键数据

钢材价格

钢材库存

钢材利润

原材料价格

总结

本周钢铁板块整体下跌，但减产加速推进，钢厂保持高盈利水平。特钢和电工钢板块受益于政策支持和需求增长，成为投资重点。原材料市场铁矿石价格下跌，双焦价格稳定，有利于钢厂维持利润。下游需求虽弱于预期，但减产支撑钢价，有助于行业持续走强。建议关注特钢龙头、不锈钢相关企业及电工钢领域。同时，需警惕新冠疫情、经济下行、原材料价格波动、地产需求下滑及去库存受阻等风险因素。