20180204-华创证券-钢铁行业周报_限产传闻点燃板块情绪_持续推荐基本面扎实+业绩亮眼的钢铁股_18页_1mb

钢铁行业周报总结

核心观点总述

1. 基本面分析：本周钢铁行业产能利用率下降，库存上涨103万吨，其中螺纹钢库存增加70万吨。当前处于冬储累库周期，库存绝对值水平低于历史同期，累库速度显著放缓。但现货价格适度下跌后，贸易商冬储积极性明显增强，补库需求加速，有望推动价格上行。

2. 期现价差与股价表现：期涨现稳，期现价差扩大。钢铁板块走出独立行情，主要受限产延长传闻、冬储需求及钢企业绩超预期推动。多数南方钢厂及基本面扎实的钢企业绩环比大幅增长，股价表现强劲，而历史包袱重的钢企业绩不及预期，股价受阻。

3. 行业利润变化：钢材利润继续回升，原材料端（焦炭、铁矿）则持续偏弱。焦炭价格和利润持续下跌，铁矿石价格因补库需求短暂上涨，但整体基本面仍偏弱。

4. 原材料动态：焦炭方面，河北主流钢厂再次提出降价，累计降幅达450元/吨，部分焦化厂已落实。由于物流受阻，焦企积极出货以清库存，短期焦炭第五轮降价落地概率较高。铁矿石港口库存下降，厂库上升，显示钢厂补库行为，但运价下跌，基本面未明显改善。

5. 市场逻辑与投资建议：当前基本面逐步夯实，钢企盈利能力和业绩表现推动钢铁股投资情绪上升，建议继续关注基本面扎实、业绩亮眼的钢铁股，如新钢股份、宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光、柳钢股份等。

黑色产业链市场情况

• 股票市场：钢铁板块逆势上涨，个股表现分化，业绩超预期企业涨幅明显。
• 期货市场：钢铁期货价格反弹，市场情绪有所改善，但现货价格仍保持稳定。

黑色产业链基本面情况

钢材基本面

• 本周产能利用率下降，库存上涨，但增速低于历史水平。
• 螺纹钢库存增长显著，但价格反弹力度最强。
• 钢厂盈利率保持稳定，高炉开工率受检修影响，预计下周有所回升。

焦炭基本面

• 焦炭价格和利润持续下跌，河北地区降价趋势明显，部分焦化厂已落实。
• 焦企积极出货，清库存为主，受场地限制，年前降势可能持续。

铁矿基本面

• 铁矿石价格因钢厂补库短暂上涨，但基本面仍偏弱。
• 港口库存下降，厂库上升，显示钢厂积极备货。
• 运价下跌，总库存小幅上升，需求端未有明显改善。

黑色产业下游需求变化

房地产行业

• 12月地产数据表现较差，竣工面积同比下滑，销售和投资增速放缓。
• 30个大中城市商品房成交面积下降，待售面积增加，显示市场疲软。

汽车与家电行业

• 汽车销量同比微降，经销商库存预警指数上升，显示库存压力。
• 家电销量同比增速放缓，库存小幅上升，需求端表现一般。

本周行业重要新闻

1. 限产延长传闻：市场曾传河北省将延长钢铁限产时间，但该消息被官方澄清为不实信息。限产政策未有实质性调整，但市场情绪受此影响，钢铁板块出现上涨。

2. 工信部政策：工信部提出推动部分高炉转炉企业转型为电炉企业，以提升废钢利用率。此举有助于行业优化升级，同时促进资源合理利用。

风险提示

• 冬储状况不佳可能导致价格反弹受阻。
• 若限产政策出现松动，可能对行业利润产生负面影响。

投资评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司推荐：新钢股份、宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光、柳钢股份等。

图表目录（摘要）

• 图表1：一周股票市场趋势变化
• 图表2：一周个股涨幅前五
• 图表3：一周个股跌幅前五
• 图表4：期货市场投资者情绪变化
• 图表5：高炉开工率走势（唐山稳，全国降）
• 图表6：钢材社会库存走势（上涨103万吨）
• 图表7：螺纹钢市场数据
• 图表8：螺纹钢基本面数据
• 图表9：重点钢厂库存变化（1月中旬上涨）
• 图表10：螺纹钢期现价差（期涨现跌，价差缩小）
• 图表11：螺纹铁矿比价图（增加）
• 图表12：粗钢日均产量图（开始回升）
• 图表13：螺纹钢吨毛利（继续回升）
• 图表14：热轧吨毛利（继续回升）
• 图表15：焦炭吨毛利（继续下滑）
• 图表16：中厚板吨毛利（继续回升）
• 图表17：焦炭期现价差（期涨现跌，价差缩小）
• 图表18：国内海外焦煤溢价率（上涨）
• 图表19：焦炭港口库存变化（下降）
• 图表20：大中型钢厂焦炭平均可用天数（上涨）
• 图表21：铁矿期现价差（期现同跌，价差稳定）
• 图表22：铁矿石运价水平（下跌）
• 图表23：铁矿石库存（港降厂升）
• 图表24：铁矿石总库存变化（一周上涨）
• 图表25-30：房地产相关指标（竣工、投资、销售、待售面积等）
• 图表31-36：汽车与家电相关指标（销量、产量、库存等）

总结

本周钢铁行业基本面有所夯实，库存虽有增加但增速放缓，贸易商冬储积极，钢材价格有望上行。钢铁股表现分化，业绩超预期企业涨幅显著，而历史包袱重的企业则表现不佳。原材料端（焦炭、铁矿）持续偏弱，焦炭价格下跌趋势明显，铁矿石短期上涨但基本面未改善。限产延长传闻虽引发短期市场情绪波动，但被澄清为不实信息。工信部推动电炉钢发展，有助于行业结构优化。建议关注业绩和盈利能力强的钢铁股，同时警惕冬储不佳及限产政策变动风险。