20220721-开源证券-建筑材料_碳纤维行业点评-Vestas拉挤碳梁专利到期_碳纤维渗透率加速提升_3页_358kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于碳纤维行业，特别是其在风电叶片领域的应用与发展趋势。重点分析了Vestas拉挤碳梁专利到期对行业的影响，以及风机大型化趋势对碳纤维需求的推动作用。同时，报告也提到了国内碳纤维企业产能扩张情况及投资建议。

主要观点

1. 专利到期，碳纤维渗透率提升

• Vestas在2002年申请的拉挤碳梁专利于2022年7月19日到期，这将解除对碳纤维主梁技术的专利限制，促进拉挤工艺的普及应用。
• 当前碳纤维在风电叶片中的渗透率约为3.5%，随着专利到期和工艺普及，渗透率将加速提升。

2. 风机大型化趋势驱动碳纤维需求增长

• 风机大型化是实现风电降本增效的重要手段，有助于提高发电量和单机功率。
• 碳纤维具有轻量化、高强度、高模量等优势，可满足大型风机叶片对材料性能的更高要求。
• 相比玻璃纤维，碳纤维的密度低30%、强度高40%、模量高3-8倍，在120米直径叶片中可减轻30%以上质量。

3. 国内企业积极布局大丝束产能

• 面对风电行业需求增长，上海石化、吉林化纤、光威复材、吉林碳谷等企业加快大丝束碳纤维产能建设。
• 光威复材和吉林化纤进一步加码碳纤维复材产能，其中光威复材已拥有10200千米拉挤碳梁产能，正在建设1700千米产能；吉林化纤的1.2万吨碳纤维复材项目预计2022年8月投产。
• 精功科技具备千吨级大丝束碳纤维生产线整线供应能力，技术领先，将受益于行业增长。

4. 行业投资评级与建议

• 行业评级：看好 (overweight)
• 投资评级：买入 (Buy)，预计相对市场表现20%以上
• 建议关注的受益标的包括：光威复材、中复神鹰、上海石化、吉林碳谷、吉林化纤、精功科技、中简科技

关键信息

• 2021年全球风电新增装机93.6GW，碳纤维应用量为3.3万吨，1GW风电装机需碳纤维约353吨。
• 2022年国内风电叶片长度持续刷新，如运达股份与中复连众合作的YD110（110米）和明阳智能的111.5米叶片。
• 碳纤维价格仍处于高位，规模化生产和设备国产化是降本的关键。
• 风险提示包括：技术突破不及预期、原材料价格波动、风电装机量不及预期。

估值与方法说明

• 本报告采用相对评级体系，以6~12个月内证券相对市场基准指数的涨跌幅为依据。
• 估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果显著差异，不保证所涉证券在该价格交易。

法律声明

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总结

碳纤维行业在风电叶片应用中正迎来重要发展机遇。随着Vestas专利到期和风机大型化趋势的推进，碳纤维的渗透率将显著提升，带动行业需求增长。国内头部企业通过产能扩张和技术升级，有望在这一趋势中占据有利位置，成为主要受益者。当前投资评级为“看好”，建议关注相关标的。