20211206-申港证券-基础化工行业周报_碳纤维在风电市场的应用前景展望_11页

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕碳纤维在风电领域的应用前景、化工板块市场表现以及重点化工产品价格走势进行分析，并提出相关投资建议与风险提示。碳纤维因其轻量化、高强度等特性，在风电叶片制造中具有显著优势，未来增长空间巨大，尤其是在海上风电发展和维斯塔斯专利到期的背景下。

主要观点

碳纤维在风电领域的应用前景

1. 需求增长显著

   • 2020年全球碳纤维需求达10.69万吨，其中风电叶片领域占比29%，需求量为3.06万吨，同比增长20%。
   • 国内碳纤维在风电叶片中的需求占比达41%，成为国内最大的应用领域，需求量从2019年的1.38万吨增长至2020年的2万吨。

2. 碳纤维叶片的优势

   • 轻量化与大型化需求：碳纤维可满足叶片大型化、轻量化要求，相比玻璃纤维，叶片质量可减少30%以上，有助于提升风机效率。
   • 成本优势：40米以上叶片使用碳纤维复合材料，可使叶片自重减少38%，成本降低14%，具有显著的经济性。

3. 海上风电推动需求增长

   • 海上风电因技术难度高、成本较高，仍需政策补贴支持。2021年，沿海省市如广东、浙江、上海等出台补贴政策，有助于推动海上风电发展。
   • 国内海上风电预计到2025年累计装机容量将超过30GW，未来五年新增装机容量达50GW，带动碳纤维需求增长。

4. 专利到期加速渗透

   • 维斯塔斯（Vestas）的碳纤维专利将于2022年7月过期，届时其他厂商将可推出碳梁风电叶片，推动碳纤维在风电叶片中的渗透率提升。
   • 全球风电设备对碳纤维的需求预计在2025年将达到9.34万吨，复合年增长率达25%。

5. 投资建议

   • 在碳中和背景下，风电成为碳纤维最大应用领域，建议关注具备技术壁垒和先发优势的龙头企业，如光威复材、中材科技等。

关键信息

市场表现

• 板块表现：2021年12月，中信基础化工板块上涨0.89%，上证综合指数上涨1.29%，基础化工板块相对落后0.4个百分点。
• 子板块涨跌幅：涨幅居前的子板块包括橡胶助剂、氯碱、改性塑料、磷肥及磷化工、复合肥等；跌幅居前的子板块包括有机硅、氨纶、碳纤维、合成树脂等。
• 个股涨跌幅：领涨个股包括华塑股份、红星发展、*ST南化、ST红太阳、汇得科技等；领跌个股包括江山股份、晨化股份、晨光新材、镇洋发展、国发股份等。

重点化工产品价格走势

• 聚氨酯系列产品：MDI与聚合MDI价格走势受市场供需影响。
• PTA-POY产业链：价格波动与行业周期密切相关。
• 氯碱（PVC/烧碱）：电石法与乙烯法PVC价格走势不同，受原材料及工艺成本影响。
• 化肥：尿素与复合肥价格受政策、季节及国际市场影响较大。
• 橡胶：天然橡胶价格受国际供需及疫情等因素影响。
• 纯碱：轻质与重质纯碱价格走势不同，受下游需求及产能变化影响。
• 钛白粉：价格受原材料及环保政策影响。
• 其他产品：包括甲醇、醋酸、液氯等，价格走势与行业景气度相关。

风险提示

• 国际油价波动：可能影响化工原材料成本，进而影响产品价格。
• 全球疫情反复：可能对产业链运行及市场预期产生不利影响。
• 贸易政策变化：可能对出口导向型企业造成影响，增加市场不确定性。

投资策略与评级

• 行业评级：增持（维持），预计未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，具体取决于公司表现与行业前景。
• 投资建议：关注碳纤维在风电叶片中的应用，特别是具备技术壁垒和市场先发优势的企业，如光威复材、中材科技等。

图表目录摘要

• 图1：2020年国内碳纤维下游需求分布（%）
• 图2：全球风电叶片碳纤维需求（吨）
• 图3：基础化工子行业周涨跌幅（%）
• 图4-图19：重点化工产品价格走势及价差变化

相关报告

1. 《基础化工行业周报：新一轮疫情下的油价走势分析与展望》2021-11-28
2. 《基础化工行业周报：全球背景下的碳纤维供应分析》2021-11-22
3. 《基础化工行业周报：能源转型背景下的光伏EVA行业》2021-11-15