20240826-华鑫证券-东睦股份-600114.SH-公司事件点评报告_以三大技术平台为基石_折叠机放量驱动MIM量价齐升_5页_300kb

东睦股份（600114）公司事件点评报告总结（买入评级）

核心观点

华鑫证券发布研究报告，对东睦股份（600114）进行首次覆盖，给予“买入”评级。报告指出，基于三大技术平台（粉末冶金、软磁材料、MIM加工）的支撑，公司有望在折叠屏手机加速渗透背景下受益，驱动MIM产品量价齐升，是高端消费电子赛道中成长性突出的投资标的。

投资要点

1. 财务表现亮眼，MIM业务高速增长

• 2024年上半年，公司实现营收2353亿元，同比增长3350%；归母净利润190亿元，同比增长43153%，扣非净利润同比增长682168%。
• MIM技术平台业务收入同比增幅达101%，主要由消费电子复苏推动，呈逐季回升趋势。

2. 三大技术平台为消费电子行业提供核心支撑

• P&S技术平台：下游为汽车粉末冶金零部件，具备高性能与成本优势，具备较强的进口替代和全球拓展潜力。
• SMC技术平台：是国内软磁材料主要供应商，其产品广泛应用于光伏逆变器与储能领域，受益于光伏新增装机高增长。
• MIM技术平台：主要用于折叠屏手机铰链，随着折叠屏手机出货量提升，公司已布局5条折叠机模组生产线，MIM产品单机价值量与用量同步增长。

3. 折叠屏手机渗透率提升，公司MIM业务迎来机遇

• 折叠屏手机铰链技术壁垒高，不存在屏幕折痕、耐用性等问题将推动其日益复杂的加工设计，带动单机MIM用量及价值提升。
• 公司在折叠屏铰链技术上具备全球竞争力，MIM产品收入有望持续高增长。

4. 盈利预测与投资评级

• 财务预测：2024-2026年公司营收分别为5041亿元、6159亿元、7323亿元，同比增速高达306%和222%。
• 估值分析：当前PE为223倍，2024-2026年PE依次为173倍、143倍。
• 首次“买入”评级：建议投资者关注折叠屏手机市场持续放量带来的增长机会。

风险提示

• 全球宏观经济波动加大；
• 折叠屏手机出货量不及预期；
• 汇率波动及行业竞争加剧风险。

公司简介

公司是粉末冶金、软磁材料和MIM（金属注射成形）综合技术平台企业，主营业务覆盖消费电子、新能源、汽车、光伏等行业。

🔎 简明分析：本报告引用华鑫证券研究数据，重点分析东睦股份因折叠屏手机景气度提升和MIM技术平台优势而带来的业绩弹性。结论给出“买入”评级，强调公司在消费电子高端制造产业链中的战略地位及增长潜力。