深度报告-20240728-国金证券-东睦股份-600114.SH-折叠机创新带动MIM快速放量_三大业务平台协同发展_33页_3mb

公司概况与核心业务

国内粉末冶金龙头企业，主营粉末压制成形（PS）、软磁复合材料（SMC）和金属注射成形（MIM）三大业务。2024Q1营收同比增3742%，归母净利润大幅扭亏，扭亏主要是P&S和MIM业务增长驱动。

一、三大业务协同发展：
PS：龙头地位稳固，1-9月销售收入占行业统计40.18%，销量占比36.95%；2024年预计营收2207亿元，同比增长117%。
SMC：产能扩张中，应用于光伏、新能源车等领域，2024年营收预计965亿元，同比增长168%。
MIM：绑定国内大客户，折叠屏铰链关键供应商，24年预计营收1645亿元，同比增6087%。

二、投资逻辑与增长驱动：

1. MIM业务：折叠屏发展带动铰链需求，技术突破降低成本，客户绑定华为等核心企业，ASP提升潜力大。
2. SMC业务：新能源车、光伏逆变器需求扩张，产能释放和技术迭代提升盈利能力。
3. PS业务：进口替代与全球拓展，稳定增长。

三、盈利预测与估值：

• 2024-2026年归母净利润预测（454/599/762亿元），同比增速高达12948%/3199%/2707%。
• 估值PE 28倍，目标市值12，717亿元，对应股价2063元/股，首次覆盖“买入评级”。

四、风险提示
市场竞争、下游需求不确定性、原材料价格波动、大股东质押风险。

💎🚀短期重点看MIM爆发，中长期布局SMC产能扩张，是国内新材料领域的战略成长标的