20180211-安信证券-餐饮旅游行业周报_大跌之下继续寻找基本面持续向好优质标的_26页_1mb

餐饮旅游行业分析总结

核心内容

2018年2月11日的行业分析报告指出，尽管市场整体下跌，但餐饮旅游板块中部分优质标的如首旅酒店、锦江股份、中国国旅和中青旅的基本面仍持续向好。报告认为，酒店行业正处于提价周期，预计未来3年以上，业绩增长空间较大。同时，中国国旅和中青旅等公司在2018年1季报和业绩预期上表现强劲，具备较大的增长潜力。

主要观点

1. 峨眉山A

• 2017年年报业绩符合预期，净利润增长5.08%。
• 新高层经营效率提升，费用率下降，盈利能力回升。
• 高铁开通和索道提价预期将推动2018年客流量增长10%-15%。
• 预计2018-2020年净利分别为2.47/2.81/3.25亿元，对应EPS分别为0.47/0.53/0.62元。
• 给予买入-A评级，目标价14.12元。

2. 酒店行业

• 国内酒店行业提价周期预计持续3年以上，提价空间为40%-60%。
• 首旅酒店2017年业绩预增186%-206%，预计2017-2019年归母净利分别为6.46/9.01/11.61亿元。
• 锦江股份12月经营数据验证提价周期逻辑，预计2017-2019年归母净利分别为9.6/14.0/18.3亿元。
• 酒店提价初期为最佳投资时点，盈利能力提升显著，估值先行。

3. 中国国旅

• 2018年1季报业绩增速预计达50%，主要受益于三亚海棠湾免税店销售强劲。
• 预计2018-2019年净利分别为31.4/38.8亿元，对应EPS为1.61/1.99元。
• 给予买入-A评级，目标价64.4元。

4. 中青旅

• 实现股权划转光大集团，公司资本运作能力提升。
• 预计2017-2019年归母净利分别为6.03/7.49/8.48亿元，对应EPS为0.83/1.03/1.17元。
• 给予买入-A评级，目标价28.84元。

关键信息

• 行业表现：上周休闲服务板块下跌9.60%，酒店板块下跌10.27%。
• 估值情况：休闲服务、酒店、旅游等板块估值均低于历史均值。
• 资金动向：北上资金持续增持酒店板块，首旅酒店最受青睐。
• 投资建议：继续看好酒店提价周期，推荐首旅酒店和锦江股份，关注华住；建议积极关注免税和休闲景区，推荐中国国旅和中青旅。
• 风险提示：宏观经济下行、酒店供需改善不及预期、自然灾害、索道提价不及预期等。

行业资讯

• 酒店行业：2017年全国星级酒店入住率同比上升3.50%，万豪国际降低佣金比例。
• 景区行业：2018年春节旅游市场预计增长12.5%，峨眉山A年报符合预期，但受九寨沟地震影响。
• 出境游：全球航空国内客运量增长高于近十年均值，但部分线路如韩国游因游客减少而低迷。
• 教育行业：潭州教育获6300万元A轮融资，集思学院加大直播课程开发。
• 体育行业：2017年中国电竞市场规模突破650亿元，智慧健身或迎发展机遇。

公司动态

• 峨眉山A：发布2017年度报告，净利润增长5.08%。
• 首旅酒店：解禁后获北上资金增持，预计2017-19年归母净利分别为6.46/9.01/11.61亿元。
• 锦江股份：12月经营数据符合预期，欧洲酒店需求强劲。
• 中国国旅：北京机场并表，18年1季报业绩增速预计达50%，毛利率有提升空间。
• 中青旅：股权划转光大集团，资源和资金支持提升，预计未来三年业绩复合增速达24%。
• 其他公司：如三特索道、华天酒店、三湘印象等也发布了一些重要事项和财务数据。

总结

报告强调，尽管市场短期调整，但餐饮旅游行业中的优质标的仍具备较强的业绩增长潜力。建议投资者关注酒店提价周期带来的红利，以及免税和休闲景区的长期发展机会。同时，需警惕宏观经济下行、供需改善不及预期等风险因素。