20171029-招商证券-餐饮旅游行业周报_免税_休闲景区三季报表现突出_聚焦优质白马_9页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游板块整体表现优于大盘，但弱于沪深300指数，上涨1.96%。板块内19家公司披露三季报，其中12家实现业绩增长，7家业绩下滑。免税、休闲景区表现相对较强，而自然景区客流平淡，出境游景气度仍低迷。个股方面，中国国旅、宋城演艺、中青旅等公司表现突出，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 板块整体表现：
  餐饮旅游板块在本周上涨1.96%，弱于沪深300指数（上涨2.42%）。2017年初以来，板块下跌0.03%，整体表现弱于市场基准。

• 个股表现：
  本周涨幅前五的个股为中国国旅（+7.42%）、全聚德（+4.30%）、西安旅游（+4.13%）、锦江股份（+2.19%）、宋城演艺（+1.99%）；跌幅前五的个股为凯撒旅游（-4.16%）、众信旅游（-3.77%）、云南旅游（-1.91%）、*ST东海A（-1.16%）、西安饮食（-1.14%）。

• 重点公司业绩：

  • 中国国旅：Q3营收81.2亿元，同比增长32.3%；净利润6.1亿元，同比增长71.7%。主要得益于三亚免税店购物人次增长超50%，利润增长超400%。预计Q4增速不低。
  • 宋城演艺：Q3营收9.22亿元，同比增长17.89%；净利润3.94亿元，同比增长18.89%。杭州项目强势反弹，预计盈利增长超30%。
  • 中青旅：Q3营收29.5亿元，同比增长6.91%；净利润1.54亿元，同比增长28.07%。乌镇和古北项目表现强劲，带动业绩增长。
  • 锦江股份：9月RevPAR同比增长8.1%，开店提速，全年有望超700家。
  • 黄山旅游：Q3营收5.92亿元，同比增长17.70%；净利润1.55亿元，同比增长2.90%。但受G20影响，9月客流下滑。

关键信息

• 行业动态：

  • 永安行与哈罗单车合并：共享单车市场进入三足鼎立时代。
  • 铂涛与金钥匙国际联盟合作：双方将在酒店委托管理、培训顾问和市场拓展等领域开展合作。
  • 乌镇品牌影响力提升：乌镇、平遥古城、台儿庄古城领跑前三季度中国古村落古镇品牌影响力榜单。
  • 海南离境退税系统上线：实现跨地区离境退税的互联互通。
  • 凯撒旅游布局极地旅游：与夸克邮轮合作，推出泰国主题旅游门店。

• 重点公司估值：
  表3显示重点公司2017年每股收益和市盈率数据，多数公司估值处于中性或审慎推荐区间，中国国旅、首旅酒店、锦江股份等被强烈推荐。

• 风险提示：

  • 宏观经济增速下滑：可能对行业整体产生负面影响。
  • 旅游行业系统性风险：包括政策调整、市场竞争加剧等。

行业趋势与展望

• 免税与休闲景区表现亮眼：中国国旅作为免税龙头，迎来新一轮规模扩张，建议把握其估值修复机会。
• 酒店板块成长性稳健：锦江股份、首旅酒店、中青旅等公司业绩持续增长，未来成长性值得期待。
• 轻资产与新项目驱动增长：宋城演艺的轻资产项目表现优于预期，中青旅的乌镇、古北项目表现强劲。
• 市场整合与品牌建设：行业呈现整合趋势，品牌影响力成为重要驱动力，如乌镇、平遥古城等。

投资建议

• 强烈推荐-A：中国国旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺、中青旅等公司，未来业绩成长性良好，具备估值切换潜力。
• 审慎推荐-A：众信旅游、丽江旅游、峨眉山A等公司，需关注市场波动及政策影响。

总结

餐饮旅游行业在本周表现优于大盘，但整体仍弱于沪深300指数。免税、休闲景区及部分优质酒店公司表现突出，业绩增长显著。行业整合趋势明显，品牌建设与轻资产项目成为增长亮点。建议关注中国国旅、宋城演艺、中青旅等公司，把握其未来增长及估值修复机会。同时需警惕宏观经济放缓及旅游行业系统性风险。