20230103-国信证券-金融工程月报_券商金股2023年1月投资月报_13页_2mb

金融工程月报总结

核心内容

本报告为2023年1月券商金股投资月报，主要分析了券商金股股票池的上月表现、选股因子表现、本月行业配置特征及业绩增强组合的绩效表现。

主要观点

• 券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，且通过多因子优选可实现稳定超额收益。
• 2022年12月券商金股股票池中，迎驾贡酒、福瑞股份和口子窖等个股表现突出。
• 本月券商金股在电力设备及新能源、食品饮料、医药等行业配置较高，增配主要集中在电力设备及新能源、食品饮料和消费者服务，减配集中在建材、房地产和国防军工。
• 券商金股股票池整体偏向强动量、高估值风格。
• 业绩增强组合在2022年12月表现不佳，但今年以来仍实现超额收益，且在主动股基中排名靠前。

关键信息

一、券商金股上月回顾

• 2022年12月，券商金股股票池中涨幅最高的股票包括迎驾贡酒（+31.34%）、福瑞股份（+27.77%）和口子窖（+22.70%）。
• 国元证券、浙商证券和银河证券在2022年12月收益排名前三，分别为10.0%、2.5%和1.6%。
• 2022年以来，东方财富证券、中泰证券和民生证券收益排名前三，年度收益分别为17.4%、-1.9%和-8.0%。
• 2022年12月券商金股指数收益为-2.25%，偏股混合型基金指数收益为-1.1%。
• 2022年1月至今券商金股指数收益为-22.02%，偏股混合型基金指数收益为-21.03%。

二、券商金股选股因子表现

• 最近一个月，日内收益率、波动率和盈余公告后跳空超额因子表现较好，而总市值、剥离涨停动量和EPTTM表现较差。
• 今年以来，日内收益率、BP和预期股息率因子表现较好，而分析师净上调比例、剥离涨停动量和单季度ROE因子表现较差。

三、券商金股本月特征

• 截至2023年1月3日，共有50家券商发布1月金股，去重后共有327只A股。
• 行业配置方面，电力设备及新能源、食品饮料、医药、计算机和机械行业配置较高。
• 行业变化方面，电力设备及新能源、食品饮料和消费者服务行业增配较多，建材、房地产和国防军工行业减配较多。
• 风格暴露方面，券商金股偏向强动量、高估值风格。
• 买方关注度方面，部分券商金股尚未被主动股基持有为前十大重仓股。
• 卖方关注度方面，部分股票为近12个月首次被推荐为券商金股。

四、券商金股业绩增强组合

• 本月（20221201-20221230），业绩增强组合绝对收益为-2.72%，相对偏股混合型基金指数超额收益为-1.65%。
• 本年（20220104-20221230），业绩增强组合绝对收益为-15.36%，相对偏股混合型基金指数超额收益为5.67%。
• 业绩增强组合在主动股基中排名19.65%分位点（334/1700）。
• 回测区间为2018.1.2-2022.12.30，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为23.42%，相对偏股混合型基金指数年化超额为15.12%。
• 在2018-2022年期间，组合每年业绩排名均在主动股基前30%。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

研究团队与联系方式

• 证券分析师：张欣慰
  联系方式：021-60933159 / zhangxinwei1@guosen.com.cn
  证券分析师：张宇
  联系方式：021-60875169 / zhangyu15@quosen.com.cn

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