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券商金股投资月报总结

一、券商金股股票池上月回顾

2026年3月，券商金股股票池中部分个股表现突出，涨幅排名靠前的包括佛塑科技、源杰科技、亚翔集成等。然而，整体来看，该月券商金股组合的收益表现略逊于市场基准，招商证券、国海证券、太平洋证券等券商的收益排名前三，分别为 $-5.00%$ 、 $-5.30%$ 、 $-5.89%$ 。同期偏股混合型基金指数收益为 $-8.62%$ ，沪深300指数收益为 $-5.53%$ 。

从年度表现来看，2026年以来，申万宏源证券、东吴证券、国海证券的收益排名前三，分别为 $11.22%$ 、 $10.32%$ 、 $9.15%$ 。偏股混合型基金指数和沪深300指数分别录得 $-0.91%$ 和 $-3.89%$ 的收益。

二、券商金股股票池中选股因子表现

1. 最近一个月表现

• 表现较好的因子：单季度营收增速（6.64%）、SUE（6.28%）、单季度ROE（5.70%）
• 表现较差的因子：总市值（2.53%）、BP（1.96%）、预期股息率（1.86%）

2. 今年以来表现

• 表现较好的因子：分析师净上调幅度（11.77%）、总市值（11.77%）、SUE（10.07%）
• 表现较差的因子：EPTTM（0.08%）、预期股息率（0.58%）、盈余公告后跳空超额（0.63%）

三、券商金股股票池本月特征

截至2026年4月1日，共有38家券商发布本月金股，去重后总计231只A股。行业配置方面：

• 配置较高的行业：基础化工（9.57%）、电子（8.12%）、有色金属（7.83%）、机械（7.54%）、通信（6.96%）
• 增配较多的行业：通信（+2.76%）、银行（+1.79%）、交通运输（+1.26%）
• 减配较多的行业：电子（-4.70%）、石油石化（-1.76%）、计算机（-1.47%）

风格上，券商金股股票池偏向中市值、高估值、强动量风格。

买方关注度视角

• 部分股票尚未被任何主动股基持有为前十大重仓股，如爱迪特、比音勒芬、德科立等。

卖方关注度视角

• 一些股票是近12个月首次被券商分析师推荐为金股，如昂利康、北化股份、北京利尔等。

四、券商金股业绩增强组合表现

1. 本月表现

• 绝对收益：$-6.52%$
• 相对偏股混合型基金指数超额收益：$2.10%$

2. 本年表现

• 绝对收益：$6.62%$
• 相对偏股混合型基金指数超额收益：$7.53%$
• 在主动股基中排名：10.35%分位点（385/3721）

3. 历史表现

2018年1月2日至2025年12月31日期间，券商金股业绩增强组合的年化收益为 $21.71%$ ，相对偏股混合型基金指数的年化超额收益为 $14.18%$ 。在每年的主动股基中，该组合排名基本位于前30%。

4. 组合构建方式

• 以偏股混合型基金指数为对标基准
• 采用多因子优选方法，控制组合与券商金股股票池在个股和风格上的偏离
• 以公募基金的行业分布为行业配置基准

五、核心观点与关键信息

• 券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，具备一定的Alpha挖掘潜力。
• 选股因子中，单季度营收增速、SUE、分析师净上调幅度等因子表现较好，而总市值、预期股息率、EPTTM等因子表现较差。
• 本月券商金股在通信、银行、交通运输等行业增配较多，而在电子、石油石化、计算机等行业减配较多。
• 组合风格偏向中市值、高估值、强动量，具有较强的市场前瞻性。
• 通过多角度筛选，可以发现部分券商金股在市场关注度上存在提升空间。

六、策略价值与风险提示

• 券商金股组合体现了券商研究所的行业配置与选股能力，具有较强的投资价值。
• 风险提示包括市场环境变动风险和组合失效风险。

七、往期专题链接

• 量化选股系列、FOF与基金研究系列、港股投资系列、行业轮动系列、资产配置系列、CTA系列、新股系列等专题报告。