> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 券商金股投资月报总结 ## 一、券商金股股票池上月回顾 2026年3月，券商金股股票池中部分个股表现突出，涨幅排名靠前的包括佛塑科技、源杰科技、亚翔集成等。然而，整体来看，该月券商金股组合的收益表现略逊于市场基准，招商证券、国海证券、太平洋证券等券商的收益排名前三，分别为 $-5.00\%$ 、 $-5.30\%$ 、 $-5.89\%$ 。同期偏股混合型基金指数收益为 $-8.62\%$ ，沪深300指数收益为 $-5.53\%$ 。 从年度表现来看，2026年以来，申万宏源证券、东吴证券、国海证券的收益排名前三，分别为 $11.22\%$ 、 $10.32\%$ 、 $9.15\%$ 。偏股混合型基金指数和沪深300指数分别录得 $-0.91\%$ 和 $-3.89\%$ 的收益。 ## 二、券商金股股票池中选股因子表现 ### 1. 最近一个月表现 - **表现较好的因子**：单季度营收增速（6.64%）、SUE（6.28%）、单季度ROE（5.70%） - **表现较差的因子**：总市值（2.53%）、BP（1.96%）、预期股息率（1.86%） ### 2. 今年以来表现 - **表现较好的因子**：分析师净上调幅度（11.77%）、总市值（11.77%）、SUE（10.07%） - **表现较差的因子**：EPTTM（0.08%）、预期股息率（0.58%）、盈余公告后跳空超额（0.63%） ## 三、券商金股股票池本月特征 截至2026年4月1日，共有38家券商发布本月金股，去重后总计231只A股。行业配置方面： - **配置较高的行业**：基础化工（9.57%）、电子（8.12%）、有色金属（7.83%）、机械（7.54%）、通信（6.96%） - **增配较多的行业**：通信（+2.76%）、银行（+1.79%）、交通运输（+1.26%） - **减配较多的行业**：电子（-4.70%）、石油石化（-1.76%）、计算机（-1.47%） 风格上，券商金股股票池偏向**中市值、高估值、强动量**风格。 ### 买方关注度视角 - 部分股票尚未被任何主动股基持有为前十大重仓股，如爱迪特、比音勒芬、德科立等。 ### 卖方关注度视角 - 一些股票是近12个月首次被券商分析师推荐为金股，如昂利康、北化股份、北京利尔等。 ## 四、券商金股业绩增强组合表现 ### 1. 本月表现 - **绝对收益**：$-6.52\%$ - **相对偏股混合型基金指数超额收益**：$2.10\%$ ### 2. 本年表现 - **绝对收益**：$6.62\%$ - **相对偏股混合型基金指数超额收益**：$7.53\%$ - **在主动股基中排名**：10.35%分位点（385/3721） ### 3. 历史表现 2018年1月2日至2025年12月31日期间，券商金股业绩增强组合的年化收益为 $21.71\%$ ，相对偏股混合型基金指数的年化超额收益为 $14.18\%$ 。在每年的主动股基中，该组合排名基本位于前30%。 ### 4. 组合构建方式 - 以偏股混合型基金指数为对标基准 - 采用多因子优选方法，控制组合与券商金股股票池在个股和风格上的偏离 - 以公募基金的行业分布为行业配置基准 ## 五、核心观点与关键信息 - 券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，具备一定的Alpha挖掘潜力。 - 选股因子中，**单季度营收增速、SUE、分析师净上调幅度**等因子表现较好，而**总市值、预期股息率、EPTTM**等因子表现较差。 - 本月券商金股在**通信、银行、交通运输**等行业增配较多，而在**电子、石油石化、计算机**等行业减配较多。 - 组合风格偏向**中市值、高估值、强动量**，具有较强的市场前瞻性。 - 通过多角度筛选，可以发现部分券商金股在市场关注度上存在提升空间。 ## 六、策略价值与风险提示 - 券商金股组合体现了券商研究所的行业配置与选股能力，具有较强的投资价值。 - 风险提示包括市场环境变动风险和组合失效风险。 ## 七、往期专题链接 - 量化选股系列、FOF与基金研究系列、港股投资系列、行业轮动系列、资产配置系列、CTA系列、新股系列等专题报告。