20230103-天风证券-晨会集萃_19页

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业领域的分析与展望，主要包括宏观策略、金融工程、行业投资建议以及重点公司推荐等内容。整体来看，市场在经历过去三年Q1的持续下跌后，2023年Q1的春季躁动可能迎来修复机会。同时，部分行业如新能源、环保、家电、轻工等被看好具备较强的景气度与增长潜力，市场整体处于震荡格局，短期反弹预期较强。

主要观点

1. 宏观策略

2023年Q1是市场期待的“春季躁动”时间窗口，历史数据显示，春节至两会期间wind全A指数上涨概率超过90%。
过去三年Q1因黑天鹅事件（如疫情、加息、地缘冲突）导致市场表现不佳，因此投资者对春季行情预期不高，为2023年行情创造了空间。
当前股债收益差处于-1.5X标准差附近，仅次于2019年初，基本面修复和春季复工预期支撑一季度市场表现。

2. 金融工程

市场处于震荡格局，短期宏观数据真空期对风险偏好压制较小，技术面显示反弹尚未结束，日历效应显示元旦后一周市场上涨概率较高。
建议关注困境反转型板块，如金融地产、TMT（数字经济）和光伏等新能源板块。
基于估值指标，wind全A指数PE处于历史偏低水平，建议配置仓位为70%。

3. 行业投资建议

环保公用：火电、绿电、水电、核电、天然气板块均被看好，尤其是火电和绿电的盈利能力有望修复。
传媒互联网：腾讯控股在游戏版号改善和视频号广告、电商潜力方面具备增长弹性，建议关注其2023-2024年表现。
机械：明冠新材、禾川科技、浙江正特等公司被重点推荐，其在新能源、智能设备、新材料等方向具备增长潜力。
交运：海晨股份和兰剑智能因新能源汽车业务和智能仓储需求增长被看好，公司盈利预测上调。
家用电器：园林机械行业需求持续增长，建议关注白电、厨电、小家电及零部件等板块，受益于地产政策改善与海外需求复苏。
建筑材料：2022年建材指数跑输大盘，2023年有望迎来基本面回暖，推荐旗滨集团、鲁阳节能等企业。
水泥：行业已进入需求中枢下移阶段，但2023年存在阶段性修复机会，推荐华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。
轻工制造：晨光股份受益于电商销售回暖，预计2023年归母净利润增长，维持“买入”评级。
基础化工：盛虹炼化项目投产，氯化铵、TDI价格上涨，推荐新能源相关材料及化工龙头。
城投债：城投债风险可控，建议关注高评级信用债及部分优质城投项目。

关键信息

重点推荐公司

公司名称	推荐理由
明冠新材（688560）	背板业务持续高增长，POE胶膜和铝塑膜注入新动力，给予“买入”评级
禾川科技（688320）	国产伺服系统引领者，技术优势明显，给予“买入”评级
浙江正特（001238）	欧美市场开拓带动营收高增，给予“买入”评级
腾讯控股（00700）	游戏版号改善，视频号带来新增长点，上调盈利预测，给予“买入”评级
海晨股份（300873）	新能源汽车业务快速增长，维持“买入”评级
兰剑智能（688557）	智能仓储需求增长，技术优势明显，维持“买入”评级