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金融工程月报：券商金股12月投资月报总结

核心内容

本报告对2022年12月券商金股股票池的表现、因子筛选效果、行业配置特征以及业绩增强组合的收益情况进行回顾与分析，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点

• 券商金股股票池在2022年11月表现优于普通股票型基金指数及沪深300指数。
• 东方财富证券、华鑫证券和海通证券在11月金股收益排名前三，月度收益分别为18.4%、18.3%和11.3%。
• 东方财富证券、中泰证券和国盛证券在2022年以来的金股收益排名前三，年度收益分别为19.3%、4.3%和-3.2%。
• 本月券商金股在医药、电力设备及新能源、食品饮料、机械和计算机等行业配置较高，其中食品饮料、房地产和非银行金融行业增配较多，国防军工、计算机和机械行业减配较多。
• 券商金股业绩增强组合在11月取得绝对收益5.43%，相对普通股票型基金指数超额收益0.87%；2022年以来绝对收益为-12.99%，相对普通股票型基金指数超额收益为6.07%。
• 业绩增强组合在主动股基中排名14.24%分位点（242/1700），表现稳健。

关键信息

1. 券商金股股票池上月回顾

• 2022年11月券商金股中，众生药业、宝明科技和金地集团涨幅靠前。
• 本月券商金股指数收益为2.50%，普通股票型基金指数收益为4.55%。
• 2022年以来券商金股指数收益为-20.22%，普通股票型基金指数收益为-19.06%。

2. 选股因子表现

• 最近一个月，BP、日内收益率和EPTTM因子表现较好，单季度营收增速、单季度净利润增速和分析师净上调比例表现较差。
• 今年以来，总市值、预期股息率和BP因子表现较好，而分析师净上调比例、剥离涨停动量和单季度ROE因子表现较差。

3. 券商金股股票池本月特征

• 截至2022年12月1日，共有47家券商发布12月金股，去重后总共有357只A股。
• 券商金股在医药（8.02%）、电力设备及新能源（7.63%）、食品饮料（7.05%）、机械（6.85%）和计算机（6.85%）行业配置较高。
• 食品饮料、房地产和非银行金融行业增配较多，国防军工、计算机和机械行业减配较多。
• 券商金股在估值上比前几个月略低。

4. 买方与卖方关注度分析

• 买方视角：部分券商金股尚未被主动股基持有为前十大重仓股，如艾迪药业、安徽建工等。
• 卖方视角：本期共有67只股票为近12个月首次被推荐为券商金股，如澳华内镜、博菲电气等。

5. 业绩增强组合表现

• 业绩增强组合在11月绝对收益为5.43%，相对普通股票型基金指数超额收益为0.87%。
• 2022年以来绝对收益为-12.99%，相对普通股票型基金指数超额收益为6.07%。
• 业绩增强组合在主动股基中排名14.24%分位点（242/1700）。
• 回测区间为2018.1.2-2022.6.30，考虑仓位及交易费用影响后，组合年化收益为29.58%，相对普通股票型基金指数年化超额为15.81%。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

附录信息

• 分析师声明：报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求独立、客观、公正。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
  • 行业投资评级：超配、中性、低配
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证数据及信息的完整性、准确性。投资者应自行承担风险，公司及雇员对使用报告造成的后果不承担责任。

内容目录摘要

• 券商金股股票池上月回顾
• 券商金股股票池因子表现
• 券商金股股票池本月特征
• 券商金股业绩增强组合
• 券商金股业绩增强组合业绩回顾
• 策略简介
• 绩效表现
• 免责声明

图表目录摘要

• 图1：金股月度收益排名前十券商（2022年11月）
• 图2：金股年度收益排名前十券商（截至20221130）
• 图3：券商金股指数今年以来净值走势
• 图4：券商金股指数本月及今年以来收益率
• 图5：券商金股行业组合2022年11月收益
• 图6：券商金股行业组合2022年收益（截至20221130）
• 图7：券商金股股票池中因子分五组多空收益
• 图8：券商金股股票池行业变化情况
• 图9：券商金股股票池Barra风格暴露
• 图10：券商金股业绩增强组合表现
• 图11：券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排名
• 图12：券商金股业绩增强组合历史表现