20260302-国信证券-【国信金工】券商金股3月投资月报_10页_1mb

券商金股投资月报总结

核心内容概述

本报告总结了2026年2月券商金股股票池的表现，并分析了其行业、风格特征及选股因子表现。同时，对券商金股业绩增强组合的收益表现进行了回顾，并指出券商分析师自下而上的选股能力是其研究实力的重要体现。

一、券商金股股票池上月回顾

主要表现

• 2026年2月涨幅TOP10股票：

  • 炬光科技（52.21%）、东方钽业（52.04%）、天孚通信（48.41%）等股票涨幅显著。
  • 推荐券商包括华西证券、国投证券、东吴证券等。

• 券商金股收益排名：

  • 月度收益前三：财通证券（14.54%）、东吴证券（10.54%）、国投证券（9.85%）。
  • 偏股混合型基金指数：1.04%。
  • 沪深300指数：0.09%。

• 年度收益前三：

  • 国元证券（25.15%）、中邮证券（24.81%）、东吴证券（21.17%）。
  • 偏股混合型基金指数：8.44%。
  • 沪深300指数：1.74%。

二、券商金股股票池中选股因子表现

最近一个月表现

• 表现较好的因子：总市值（3.33%）、SUE（1.95%）、预期股息率（0.89%）。
• 表现较差的因子：EPTTM（-3.90%）、剥离涨停动量（-2.71%）、日内收益率（-2.21%）。

今年以来表现

• 表现较好的因子：总市值（16.50%）、分析师净上调比例（7.08%）、分析师净上调幅度（6.88%）。
• 表现较差的因子：单季度ROE（-1.91%）、EPTTM（-1.54%）、日内收益率（-1.54%）。

三、券商金股股票池本月特征

行业配置

• 绝对占比高的行业：电子（12.50%）、基础化工（8.85%）、有色金属（8.33%）、机械（6.25%）、电力设备及新能源（5.73%）。
• 增配较多的行业：石油石化（+2.62%）、轻工制造（+1.22%）、钢铁（+1.11%）。
• 减配较多的行业：机械（-3.01%）、非银行金融（-2.40%）、计算机（-2.22%）。

风格暴露

• 本月券商金股偏向中市值、高估值、强动量风格。

市场关注度变化

• 多数券商金股在推荐前市场关注度较低，推荐后关注度明显提升。
• 买方关注度视角：未被主动股基持有为前十大重仓股的股票较多。
• 卖方关注度视角：部分股票为近12个月首次被推荐为金股。

四、券商金股业绩增强组合表现

本月表现

• 绝对收益：2.32%。
• 相对偏股混合型基金指数超额收益：1.28%。

本年表现

• 绝对收益：14.06%。
• 相对偏股混合型基金指数超额收益：5.62%。
• 在主动股基中排名：19.91%分位点（741/3721）。

历史表现

• 2018年-2025年：
  • 年化收益：21.71%。
  • 相对偏股混合型基金指数年化超额：14.18%。
  • 每年排名：基本排在主动股基前30%。

关键信息总结

• 券商金股能够较好地跟踪偏股混合型基金指数表现，具备Alpha挖掘潜力。
• 通过多因子优选，券商金股业绩增强组合在历史数据中表现稳健。
• 本月券商金股行业配置偏向电子、基础化工、有色金属等，风格偏向中市值、高估值、强动量。
• 部分股票因券商推荐获得市场关注度提升，且存在未被主动股基持有的潜力股。
• 业绩增强组合构建方式基于券商金股股票池，结合行业配置与风格暴露，具有较强的投资价值。

主要观点

• 券商金股具备较强的市场跟踪能力，可作为公募基金投资的参考。
• 分析师选股能力是券商核心竞争力，其推荐的股票往往具有较高的超额收益潜力。
• 业绩增强组合表现优异，在主动股基中排名靠前，具有持续超额收益能力。
• 关注前期关注度较低的券商金股，可挖掘潜在投资机会。

风险提示

• 市场环境变动可能影响组合表现。
• 组合失效风险需关注。

往期专题链接（部分）

• 量化选股系列：《券商金股全解析—数据、建模与实践》（2022-02-18）。
• 基金研究系列：《如何构建稳定战胜主动股基的FOF组合？》（2022-03-28）。
• 行业轮动系列：《JumpFit行业轮动策略》（2021-05-13）。
• 资产配置系列：《FedCircle资产配置策略》（2021-06-22）。

结论

券商金股股票池作为分析师自下而上选股的集合，不仅反映了市场趋势，还具备较强的业绩增强能力。通过多因子优选构建的业绩增强组合，在历史数据中表现稳健，具有显著的超额收益潜力。投资者可结合券商金股的行业配置、风格特征及市场关注度变化，进一步挖掘投资机会。