20220701-国信证券-金融工程月报_券商金股7月投资月报_13页_3mb

金融工程月报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月券商金股投资月报，主要分析了券商金股股票池的上月表现、选股因子表现、本月特征及业绩增强组合的绩效表现。通过对比市场基准和行业配置，总结了券商金股的市场跟踪能力及Alpha挖掘潜力。

主要观点

• 券商金股能够较好地跟踪普通股票型基金指数的表现，是券商研究所研究实力的体现。
• 通过多因子优选方式构建的券商金股业绩增强组合，在2018年至2021年间每年都能稳定战胜普通股票型基金指数，且在主动股基中排名前30%。
• 本月券商金股组合在行业配置上偏向食品饮料、基础化工、医药、电力设备及新能源和机械行业。
• 从风格暴露来看，券商金股组合偏向小盘股，动量因子有所减弱。

券商金股上月回顾

月度涨幅TOP10股票

月度收益排名TOP5券商

与市场基准对比

• 2022年6月券商金股指数收益为9.03%，普通股票型基金指数收益为10.73%。
• 2022年1月至今券商金股指数收益为-11.98%，普通股票型基金指数收益为-9.42%。

券商金股因子表现

最近一个月表现较好的因子

• 日内收益率（2.80%）
• 单季度营收增速（2.20%）
• 盈余公告后跳空超额（1.69%）

表现较差的因子

• BP（-4.59%）
• EPTTM（-3.33%）
• 波动率（-3.28%）

今年以来表现较好的因子

• 经营性现金净流量（11.12%）
• 单季度超预期幅度（10.62%）
• 单季度营收增速（9.60%）

表现较差的因子

• 剥离涨停动量（-8.79%）
• 波动率（-6.53%）
• 分析师净上调比例（-1.23%）

券商金股本月特征

• 截至2022年7月1日，共有50家券商发布7月金股，去重后共350只A股。
• 行业配置较高：食品饮料（9.36%）、基础化工（8.43%）、医药（7.46%）、电力设备及新能源（6.93%）、机械（6.74%）。
• 行业增配较多：医药（+3.02%）、建材（+1.44%）、电力设备及新能源（+1.30%）。
• 行业减配较多：建筑（-2.36%）、有色金属（-1.48%）、通信（-1.44%）。
• 风格暴露：偏向小盘，动量有所减弱。

券商金股业绩增强组合

本月绩效

• 绝对收益：9.19%
• 相对普通股票型基金指数超额收益：-1.54%

本年绩效

• 绝对收益：-5.87%
• 相对普通股票型基金指数超额收益：3.55%
• 在主动股基中排名：20.47%分位点（348/1700）

历史表现（2018.1.2-2021.12.31）

• 年化收益：35.86%
• 年化超额收益：17.31%
• 年化跟踪误差：6.35%
• 信息比：2.21
• 相对最大回撤：4.92%
• 每年排名：主动股基前30%

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

附录信息

• 分析师：张欣慰、张宇

• 联系方式：zhangxinwei1@guosen.com.cn, zhangyu15@quosen.com.cn

• 相关研究报告：

  • 《金融工程月报-券商金股6月投资月报》 —2022-06-01
  • 《金融工程月报-券商金股5月投资月报》 —2022-05-04
  • 《金融工程月报-券商金股4月投资月报》 —2022-04-02

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