20171026-浙商证券-飞凯材料-300398.SZ-点评报告_并表增厚业绩_看好后续整合_4页_596kb

飞凯材料(300398) 2017年10月26日点评报告总结

核心内容概述

飞凯材料于2017年10月26日发布三季度业绩报告，显示公司通过并购和业务拓展，逐步完善其综合材料平台布局，业绩呈现增长趋势。报告指出公司三季度单季度收入和净利润均实现显著增长，主要得益于并购活动带来的收入增厚及主营业务的稳定销售。

主要观点

• 业绩增长显著：2017年前三季度公司实现营收4.78亿元，同比增长64.08%；净利润4933.30万元，同比下降7.77%。其中，三季度单季度收入2.29亿元，同比增长137.85%，环比增长64.75%；净利润2509.34万元，同比增长45.45%，环比增长150%。
• 毛利率与净利率变化：三季度单季度毛利率为39.23%，同比下降3.31个百分点；净利率为11.27%，同比下降6.58个百分点。
• 并购推动业务拓展：公司通过多起并购活动，如对大瑞科技、长兴昆电和合成显示的收购，逐步完善其在半导体材料和显示材料领域的布局，形成协同效应。
• 未来盈利预测：预计公司2017-2019年净利润分别为0.75亿元、2.64亿元、3.24亿元，EPS分别为0.66元、2.20元、2.71元，公司未来发展被看好，给予“买入”评级。
• 风险提示：新项目推进缓慢、销售不达预期等风险可能影响公司业绩表现。

关键信息

并购进展

• 2017年3月：完成对长兴电子材料（昆山）控股权并购。
• 2017年7月：完成对大瑞科技100%股权收购，进入半导体封装用锡球行业。
• 2017年9月：完成对和成显示100%股权收购，进入显示材料领域。
• 2017年9月：拟收购利绅科技45%股权，进入半导体封装用电镀液及相关化学品领域。

财务表现

营运与财务指标

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期相对沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业评级：看好（预期行业指数涨幅超过10%）。

总结

飞凯材料通过一系列并购活动，持续扩展其在半导体材料和显示材料领域的业务版图，推动业绩增长。尽管三季度净利润同比略有下降，但主要由于非经常性损益减少，公司核心业务表现稳健。未来随着并购整合的深入，公司有望进一步提升盈利能力与市场竞争力。当前给予“买入”评级，但需关注新项目推进及销售情况。