20220126-中国银河-盛新锂能-002240.SZ-锂价强势助力业绩上行_冶炼资源两向发力定调未来成长潜力_3页_286kb

公司点评报告：盛新锂能（002240.SZ）有色金属行业分析

核心内容总结

业绩表现

• 2021年业绩预告：公司预计实现归属于上市公司股东的净利润8.3亿元-9.2亿元，同比增长2954.31%-3285.50%；扣非后净利润8.48亿元-9.38亿元，同比增长472.96%-512.55%。
• 2021Q4业绩释放：单季度归母净利润2.92亿元-3.82亿元，环比增长18.2%-54.66%，主要受益于锂价上涨带来的业绩提升。

锂价上涨驱动

• 锂盐价格大幅上涨：2021年10月至12月，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨至28.24万元/吨和23.43万元/吨，Q4均价分别为20.92万元/吨和20.15万元/吨。
• 同比与环比涨幅显著：电池级碳酸锂均价同比上涨377.11%，环比上涨72%；氢氧化锂均价同比上涨252.49%，环比上涨54.22%。

产能布局

• 国内产能释放：子公司致远锂业已建成碳酸锂2.5万吨、氢氧化锂1.5万吨产能；遂宁盛新3万吨氢氧化锂产能已于2022年1月18日投产；盛威锂业一期600吨金属锂项目已建成150吨产能，其余产能正在建设中。
• 海外产能规划：与STELLAR在印尼合资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目，预计2023年投产。

资源端布局

• 自有资源：子公司奥伊诺矿业拥有锂精矿7.5万吨生产能力，并持有太阳河口锂多金属矿探矿权。
• 合作资源：与银河锂业、AVZ矿业签署锂精矿包销协议，合计资源量达18万吨；收购MaxMind 51%股权，获得津巴布韦萨比星锂钽矿项目资源量8.85万吨（Li₂O）及伴生资源0.52万吨；通过收购华友国际矿业SESA公司获得阿根廷SDLA项目经营权，当前产能为2500吨碳酸锂当量。

客户关系

• 行业领先客户合作：公司已与宁德时代、厦门钨业、杉杉能源、LGI、贝特瑞、德方纳米、当升科技、容百科技等企业建立稳定合作关系，并签署长期供货协议。

主要观点

成长潜力显著

• 公司通过锂盐产能的逐步释放以及资源端的持续布局，有望在2022-2023年实现业绩的持续增长，提升在行业中的地位。

资源保障能力增强

• 随着矿山探转采的推进及新资源项目的投产，公司锂资源自给率将逐步提升，为锂盐产能释放提供坚实支撑。

投资建议

• 评级：推荐（维持）
• 预测数据：预计2021-2023年归属于上市公司股东净利润分别为8.85亿元、19.42亿元、22.73亿元；对应EPS分别为1.02元、2.25元、2.63元；对应PE分别为47x、21x、18x。

关键信息

风险提示

1. 锂盐下游需求大幅萎缩
2. 锂盐价格大幅下跌
3. 公司新增产能释放不及预期
4. 公司锂精矿资源供应不足

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

分析师信息

华立

• 职位：有色金属行业分析师
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130516080004

叶肖鑫

• 职位：有色金属行业分析师
• 联系方式：010-80927676 / yexiaoxin_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130520110001

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构客户联系方式：

  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn；崔香兰 0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn