20230829-国金证券-盛新锂能-002240.SZ-资源_产能稳步推进_期待自给率提升_4页_882kb

2023年半年报分析总结

公司业绩

半年报显示，公司2023年上半年营收4758亿元，同比下降73%；归母净利润611亿元，同比下降79.75%；扣非归母净利润463亿元，同比下降84.64%。第二季度环比进一步恶化，营收1974亿元，环比下降29.09%，净利润表现疲软。

原因分析

业绩下滑主要受锂价下跌和需求下滑影响。碳酸锂和氢氧化锂均价环比大幅下降（分别为2546万元/吨和2634万元/吨），导致高成本原料出货承压，毛利率降至1.961%，较上年下降4.046个百分点。

生产与产量

上半年锂盐产量298万吨、销量286万吨，同比增长分别为46.04%和54.44%。公司积极提升自给率，资源布局包括奥依诺矿山、萨比星矿山和SDLA盐湖项目，计划2025年自给率超70%。

产能扩张

当前碳酸锂产能25万吨/年、氢氧化锂产能45万吨/年，规划印尼等地区新增产能，并推进盛新金属等项目建设。

合作与投资

加强与主机厂、龙头电池厂商及海外市场合作，签署多家企业长期协议，增加投资比例，并拓展优质锂资源。

盈利预测与投资建议

下调2023-2025年归母净利润预测至2201亿元、3240亿元、4228亿元，对应PE分别为98倍、67倍、51倍，维持“买入”评级。

风险提示

锂盐价格波动不确定，锂盐需求增速可能不及预期。