20221012-国金证券-今世缘-603369.SH-业绩略超预期_改革步伐向前_4页_1mb

今世缘（603369.SH）总结

核心内容

今世缘是一家食品饮料行业的公司，近期获得“买入”投资评级。公司当前股价为43.83元，总股本为12.55亿股，总市值约为549.85亿元。公司2022年前三季度预计实现营收65.18亿元，同比增长约22.18%；预计实现归母净利20.81亿元，同比增长约22.53%。2022年第三季度预计营收18.7亿元，同比增长约26.1%；归母净利4.63亿元，同比增长约27.2%。

主要观点

• 业绩表现：公司业绩略超预期，收入和利润均保持稳健增长，主要得益于结构优化和市场拓展。
• 结构升级：公司通过产品结构升级，尤其是V系列的推广，加快了对消费者的触达，提升市场占有率。
• 省外拓展：公司正积极拓展省外市场，计划在多个地级市打造超亿元市场，并形成省级样板市场。
• 管理层改革：新管理层推动组织架构调整、干部年轻化和人员激励机制优化，提升运营效率。
• 财务指标：公司盈利能力良好，毛利率和净利率持续提升，同时市盈率和市净率逐步下降，显示估值合理化趋势。

关键信息

财务预测

资产负债表关键数据

每股指标

增长率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 疫情反复可能影响销售和市场拓展。
• 省外拓展进度可能不及预期。
• V系列产品培育效果可能低于预期。
• 食品安全问题可能对品牌造成影响。

结论

今世缘在2022年展现出良好的业绩表现和市场拓展潜力，随着管理层改革和结构优化的持续推进，公司有望在未来几年内实现更高的增长。当前估值合理，盈利能力和现金流状况良好，投资评级为“买入”，但需关注潜在的疫情、省外拓展及食品安全等风险。