20230219-广发期货-聚酯产业链周报_刚需支撑偏强_聚酯原料供需好转预期下价格或有支撑_51页_4mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链中PTA、MEG和聚酯产品的市场动态，涵盖了供需变化、成本因素、库存情况及未来预期。整体来看，PTA和MEG在短期内受到原料支撑减弱和终端需求疲软的影响，价格走势偏弱；聚酯负荷虽有回升，但终端订单跟进缓慢，导致产业链整体累库压力仍存。

主要观点

PTA

• 供需变化：PTA负荷维持在75.7%附近，低加工费下存在减产预期。聚酯负荷继续上行至83%（+5%），但后续增速可能放缓，预计聚酯负荷升至85%后趋于稳定。
• 成本端：原油价格震荡，PX加工费尚可但整体供需偏弱，PXN压缩至292美元/吨，中期关注250-280美元/吨支撑。
• 价格走势：PTA绝对价格重心偏弱震荡，加工费或逐步修复。短期价格关注5200-5300支撑，中期关注成本端企稳和供需预期好转。
• 策略建议：TA05短期震荡对待，关注5200-5300支撑；跨品种空TA05多SC05套利持有，空TA05多EG05套利关注1200附近支撑。

MEG

• 供需变化：2月MEG供应下降，累库幅度收窄。乙二醇整体开工负荷57.76%（-3.71%），煤制乙二醇负荷下降明显至47.43%（-11.61%）。
• 库存情况：MEG港口库存环比下降，但整体仍偏高，缺乏持续反弹驱动。预计3月开始存去库预期，去库幅度约40万吨。
• 价格走势：MEG低位支撑偏强，短期反弹驱动不足。EG05在4200以下低多为主，中长线EG09在4200附近低买，但高点预计有限。
• 策略建议：EG05在4200以下逢低做多；中长线EG09低多为主（建议4200附近），但高点预计有限。

聚酯

• 负荷变化：聚酯负荷快速回升，但终端订单跟进偏慢，导致库存持续累积。预计聚酯负荷升至85%后可能趋稳。
• 库存压力：长丝库存压力较大，尽管部分装置重启，但整体库存仍偏高，走势跟随原料波动。
• 利润情况：聚酯整体利润偏低，下游需求不足，长丝产销持续偏弱。
• 策略建议：关注聚酯负荷回升带来的供需改善，但需警惕终端订单疲软带来的库存压力。

关键信息汇总

PTA

• 原料PX：亚洲及国内PX开工率周度略有下降，PXN压缩至292美元/吨，关注250-280美元/吨支撑。
• 成本端：原油价格震荡，OPEC维持石油协议，美国释放战略储备，压制油价。
• 加工费：PTA现货加工费略修复至233元/吨，TA05盘面加工费221元/吨。
• 库存：PTA库存压力有所缓解，但整体仍偏高。

MEG

• 供应端：2月MEG供应下降，煤制乙二醇负荷下降明显，因部分装置检修。
• 库存：MEG港口库存环比下降，但整体仍偏高，缺乏持续反弹驱动。
• 利润：MEG各生产工艺维持大幅亏损，内外盘价差倒挂。
• 装置动态：国内煤制和油制装置均有检修计划，海外部分装置亦有停车情况。

聚酯

• 负荷：聚酯负荷继续上行，但终端订单跟进缓慢，库存压力较大。
• 库存：长丝库存压力明显，短纤库存亦偏高，走势受原料影响较大。
• 出口：12月聚酯产品出口环比略降，同比持平，显示终端需求疲软。

产业链展望

• 短期：PTA和MEG价格重心偏弱，受原料支撑减弱和终端需求疲软影响。
• 中期：PTA受2季度检修支撑，PXN压缩空间有限；MEG去库预期增强，但反弹驱动不足。
• 长期：聚酯产能持续增长，需关注终端需求恢复情况及库存压力缓解。

数据概览

装置动态

PTA

• 新装置如广东石化、盛虹炼化、富海威联石化陆续投产，预计对市场产生一定影响。
• 部分装置如中泰石化、三房巷、恒力石化存在检修计划，影响供应。

MEG

• 国内煤制乙二醇装置如陕西榆林化学、新疆天业、阳煤寿阳等有检修计划。
• 海外装置如日本丸善、韩国乐天大山、伊朗BCCO等亦有检修或停车情况。

总结

PTA和MEG短期价格偏弱，但存在中期支撑。聚酯负荷回升，但终端需求不足，库存压力持续。整体产业链需关注原料成本、装置检修及终端需求变化，以判断未来走势。